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国泰君安期货研究摘要 (2023/4/17)

市场概况

• 关注美联储官员讲话，加息预期摇摆：美国CPI和零售销售数据低于预期，显示通胀放缓，但美联储理事沃勒表态鹰派，5月加息25个基点概率高。市场预期不稳，焦点转向經濟衰退风险。
• 全球经济：美国经济可能温和衰退，但内部意见分歧大，后续央行发言关键。

商品分析

• 贵金属：
  • 黄金：继续偏强，支持因素为经济衰退风险和加息预期，短期回调可逢低做多；白银：跟随黄金冲高。
• 工业金属：
  • 铜：需求减弱，供给增加，短期上涨受限。
  • 铝：可能测试上方突破，但下游需求和成本压缩风险。
  • 锌、铅：消费淡季，价格承压。
  • 锡：短线下行，基本面虚弱，需求缓慢恢复。
• 能源与化工：
  • 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板：偏弱震荡，减产预期支撑短期内。
  • PTA/MEG：PTA关注持仓，MEG建议多PTA空乙二醇。
  • 橡胶、沥青：震荡运行，跟随成本变化。
• 农产品与软商品：
  • 玻璃：短期强势，中期震荡，关注库存和旺季需求。
  • 玉米、豆粕：区间震荡，供应充足，需求疲软。
  • 棉花：短期震荡，关注种植面积下降预期；白糖：震荡期，政策扰动可能影响。
  • LPG、燃料油：偏弱震荡，需求尚未明显回暖。
• 其他：
  • 纯碱、苯乙烯：短期偏弱，中期震荡；短纤：利润压缩，关注做缩。

总体趋势

• 多数商品呈现震荡或偏弱，短期市场强弱转换点需关注金银买兴和库存动态；长期因素包括全球通胀和经济周期。
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