20250902-开源证券-北交所信息更新_固态电池材料突破引领新增长_2025H1负极销量高增33_盈利企稳_4页_701kb

贝特瑞北交所信息更新总结

公司概况: 贝特瑞（835185.BJ）是北交所上市公司，主要从事固态电池材料和负极材料生产。

业绩摘要:

• 2025年上半年实现营收78.38亿元，同比增长11.36%。
• 归母净利润4.79亿元，同比下降2.88%。
• 维持“增持”投资评级；当前股价26.96元，对应PE约25.6-15.2倍。

产销数据:

• 负极材料销量超26万吨，同比增长32.83%，毛利率25.59%。
• 正极材料营收14.18亿元，销量增4.30%，毛利率同比增长5.72个百分点至11.70%。

产能扩张:

• 已投产负极产能57.5万吨/年，正极产能7.3万吨/年。
• 国际布局：印尼基地年产8万吨负极材料已建成，二期在建；摩洛哥布局5万吨/年正极和6万吨/年负极产能。

技术研发突破:

• 全固态电池领域：开发首款锂碳复合负极材料和硫化物固态电解质，获得客户认可。
• 半固态和全固态材料解决方案发布；CVD硅碳产品预计2025年量产出货。
• 提供整体材料方案，包括高镍三元正极、硅基负极等。

财务预测:

• 2025-2027年预计归母净利润11.89亿、16.71亿、20.02亿元，对应EPS 1.05、1.48、1.78元。
• 营收年增速11.0%-7.6%，毛利率稳定在21.6%-22.3%区间。

风险提示:

• 竞争加剧、原材料价格波动、应收账款风险。

该报告分析了公司业绩、市场表现和技术创新，支持其维持增持评级。