> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 智能汽车主线周报总结 ## 核心内容概述 本周智能汽车板块整体呈现分化态势，智能汽车指数上涨2.2%，而智能汽车指数（除特斯拉）和（除整车）则分别下跌8.3%和2.7%。当前板块估值方面，智能汽车指数PS(TTM)为13.0x，位于2023年初以来的84%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为4.3x，位于57%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为6.9x，同样位于57%分位数。整体来看，板块仍处于较高估值水平，但不同细分领域表现差异较大。 ## 主要观点与关键信息 ### 本周行业动态 1. **L4无人配送车实测**：广东江门首批L4级无人配送车上路实测，由新石器、九识、白犀牛联合顺丰、邮政、中通开展6条线路测试，标志着L4级自动驾驶技术在物流领域的初步落地。 2. **技术进展**： - 佑驾创新与智驾新程设立合资公司，发布L4级无人物流车T5 Pro。 - 轻舟智航发布世界模型+强化学习双引擎及乘风MAX城市NOA方案。 - 新石器与广汽领程发布全车规级X6T无人物流车。 3. **自动驾驶技术突破**： - 元戎启行提出Driver/Analyst/Critic三大自动驾驶模型类别，模型迭代时间大幅缩短。 - 小鹏汽车发布X-Cache技术，实现少步自回归世界模型的推理加速。 - 特斯拉明确FSD为核心产品，AI5芯片提前流片，Robotaxi运营范围扩展至十余州。 - Waymo日活用户数同比上涨557%，显示其自动驾驶技术的快速推进。 ### 投资建议 当前时点，继续坚定看好2026年L4 RoboX主线。分析师建议优先关注以下标的： - **H股优选**：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行、黑芝麻智能。 - **A股优选**：千里科技、德赛西威、经纬恒润。 ### 下游应用相关标的 - **Robotaxi视角**： - 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车。 - 技术提供商+运营分成模式：地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技。 - 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线。 - **Robovan视角**：德赛西威、九识智能、新石器。 - **其他无人车视角**： - 矿卡：希迪智驾。 - 港口：经纬恒润。 - 环卫车：盈峰环境。 - 巴士：文远知行。 ### 上游供应链相关标的 - **B端无人车代工**：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份。 - **核心上游供应商**： - 检测服务：中国汽研、中汽股份。 - 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能。 - 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达。 - 传感器：禾赛、速腾聚创。 - 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝。 - 车灯：星宇股份。 - 玻璃：福耀玻璃。 ## 风险提示 1. **贸易战升级**：可能影响我国汽车产业出海。 2. **全球经济复苏低于预期**：可能抑制汽车终端需求。 3. **智能化技术创新不足**：可能阻碍L3-L4技术应用及产业链发展。 4. **新能源渗透率不足**：可能影响我国汽车产业的全球竞争力。 5. **地缘政治不确定性增大**：可能对行业带来额外风险。 ## 板块行情与盈利预测 - **涨幅前五个股**：黑芝麻智能（+6.0%）、千里科技（+4.8%）、特斯拉（+3.9%）、电连技术（+1.7%）、科博达（+1.4%）。 - **跌幅前五个股**：经纬恒润（-24.1%）、浙江世宝-H（-17.0%）、希迪智驾（-16.1%）、开勒股份（-12.7%）、中邮科技（-12.5%）。 盈利预测显示，部分核心硬件与软件公司表现突出，如黑芝麻智能、地平线机器人、德赛西威、经纬恒润等，其收入与利润均呈现增长趋势，而部分个股则面临业绩下滑风险。 ## 总结 智能汽车行业在L4级自动驾驶技术方面取得显著进展，多领域应用落地，推动产业链快速发展。当前估值较高，但核心标的仍具投资价值。分析师建议重点关注B端软件及核心硬件标的，同时警惕外部环境变化带来的风险。