20211213-东吴证券-冷链物流行业研究_从战略高度理解冷链物流十四五规划_聚焦核心痛点_高景气度将持续_6页_394kb

冷链物流行业研究总结

核心内容

《“十四五”冷链物流发展规划》于2021年12月12日由国务院办公厅正式印发，标志着冷链物流行业迎来重要发展机遇。该规划从战略高度出发，强调冷链物流在现代农业、食品工业、医药产业等领域的关键作用，旨在提升行业整体服务能力，满足消费升级和疫情防控等多方面需求。

主要观点

• 政策重视：规划的发布显示了国家对冷链物流发展的高度关注，不仅强调行业的重要性，还提出了系统的建设布局和目标。
• 行业需求增长：随着产业升级和消费结构升级，对高品质、精细化、个性化的冷链物流服务需求持续增长。
• 疫情防控推动：新冠疫情促使冷链物流在保障疫苗配送和食品供应方面发挥更大作用，提高了对冷链物流专业服务和应急能力的要求。
• 国际市场机遇：高水平对外开放为冷链物流拓展国际市场提供了契机，推动国内国际标准接轨。
• 双碳目标挑战：冷链物流在能耗方面较高，面临规模扩张与碳排放控制之间的矛盾，需加快绿色转型。

关键信息

1. 冷链物流基础设施建设

• 建设100个左右国家骨干冷链物流基地，以及一批产销冷链集配中心，形成三级冷链物流节点设施网络。
• 重点改善**产地“最先一公里”和城市“最后一公里”**的冷链设施短板。
• 产地冷链集配中心将增强农产品的商品化处理能力，减少产后损失。
• 城市冷链集配中心将提升冷链干线与支线的衔接效率，完善流通加工、分拨配送、质量安全控制等功能。

2. 冷链物流发展目标

• 冷库、冷藏车总量保持合理稳定增长，温度达标率全面提高。
• 国家骨干冷链物流基地冷库设施温度达标率将达到国际一流水平。
• 肉类、果蔬、水产品产地低温处理率分别达到85%、30%、85%。
• 农产品产后损失和食品流通浪费将显著减少。

3. 品类拓展与重点支持

• 聚焦**“6+1”重点品类**：肉类、水果、蔬菜、水产品、乳品、速冻食品及疫苗等医药产品。
• 支持肉类、果蔬、水产品等优势产区冷链设施建设，推动反季节蔬菜、高原夏菜、热带水果等的全流程冷链物流体系。
• 鼓励医药流通企业完善冷链网络，提升信息化管理水平。

4. 行业景气度与投资前景

• 2020年下半年以来，冷链物流行业景气度持续上升。
• 2021年前三季度，冰轮环境、冰山冷热、雪人股份收入增速分别为38.65%、31.09%、34.37%。
• 预计到2025年，我国冷链物流市场规模将达9154亿元，相比2020年增长140.89%。
• 龙头设备商如冰轮环境有望持续受益，未来三年EPS分别为0.46、0.59、0.73元，对应PE分别为28、22、18倍，维持“买入”评级。

标的推荐

• 冰轮环境：作为冷链物流设备龙头，充分受益于政策、市场空间、消费需求及技术标准提升，业绩增长可期。
• 雪人股份：亦为行业重点标的，值得关注。

风险提示

• 原材料价格上涨：可能对毛利率造成冲击。
• 行业竞争加剧：导致产品价格下降。
• 行业发展不达预期：可能影响整体景气度。
• 碳捕捉与氢能源业务风险：包括政策推进不达预期、订单执行进度、示范项目效果等。

投资建议

在政策、市场、消费和技术等多重利好因素推动下，冷链物流行业景气度有望持续提升。建议关注冰轮环境及雪人股份等龙头设备商，把握行业发展机遇。