半导体-产业链有望结构性增长，国产算力产业链有望持续受益_2页_379kb

半导体行业点评报告总结

核心内容

本报告指出，半导体行业正处于结构性增长的有利阶段，尤其是国产算力产业链受益显著。大基金三期的成立为行业注入强劲动力，推动国产替代进程，提升产业链整体竞争力。

主要观点

• 大基金三期规模超预期
  大基金三期注册资本高达3440亿元，远超一期与二期总和。其不仅支持半导体设备和材料，还特别关注AI相关芯片，推动算力芯片和存储芯片的发展。

• AI芯片成为投资重点
  国务院国资委提出“AI+”专项行动，强调AI芯片在推动人工智能与制造业融合中的关键作用。2022年AI芯片市场规模达850亿元，预计2024年将增长至2302亿元。随着先进制程“卡脖子”问题的持续存在，AI芯片产业链投资有望持续加大。

• 半导体行业处于低景气周期
  从2022年下半年开始，全球半导体行业进入下行周期，当前国内半导体（申万）板块市盈率（PE）为114倍，位于历史百分位的87%。尽管如此，大基金三期的带动作用可能推动行业回暖。

• 建议持续关注半导体行业
  随着国产替代的持续推进，国内半导体设备和材料厂商将迎来长期收益机会，建议投资者持续关注行业发展动态。

关键信息

• 大基金三期成立时间：2024年5月24日
• 大基金三期注册资本：3440亿元人民币
• AI芯片市场规模预测：2024年预计达2302亿元
• 半导体行业当前市盈率：114倍（截至2024年5月28日）
• 投资评级：增持（维持）
• 风险提示：技术创新不及预期、产业环境不及预期、下游需求不及预期

投资建议

• 行业层面：建议增持，预期未来6个月内行业指数相对强于基准5%以上。
• 公司层面：建议关注具备核心技术、产业链布局完整的国产半导体设备和材料厂商。
• 重点方向：AI芯片、算力芯片、存储芯片等国产替代潜力大的领域。

附注

• 证券分析师：马天翼、周高鼎
• 执业证书：S0600522090001、S0600523030003
• 联系方式：maty@dwzq.com.cn、zhoug@dwzq.com.cn
• 免责声明：本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，不承担使用后果的责任。

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东吴证券投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上

风险提示

• 技术创新不及预期
• 产业环境不及预期
• 下游需求不及预期