20240917-华源证券-福瑞股份-300049.SZ-业绩符合预期_FibroScanGo按次收费模式逐步兑现_3页_526kb

福瑞股份2024中报分析总结报告

公司点评
福瑞股份（SZ:300049）买入（维持）
业绩表现： 2024年上半年公司实现营业收入64.3亿元，同比增长2253%，归母净利润7536万元，同比增长7199%，扣非归母净利润7446万元，同比增长5930%，业绩完全满足市场预期。其中，二季度单季归母净利润同比增长593%，扣非归母净利润同比增长1642%。

核心业务：

• 器械业务持续增长： 半年度器械收入达5.491亿元，同比增长978%。其中，按次收费及租赁业务收入2.541亿欧元，占比从2023年的40%提升至46%。FibroScan设备已在多个权威医学指南中被推荐，尤其2024年FDA批准的新药Rezdiffra和WHO发布的乙肝治疗指南均引用了FibroScan的应用。
• FibroScanGo新业务稳步推进： 截至2024年6月，FibroScanGo/Box全球累计安装近500台，同比增长显著。通过拓展应用场景及深化与国际药企合作，有望进一步提升按次收费收入占比，推动设备成为全球MAFLD/MASH诊断的金标准。
• 药品业务恢复性增长： 主要驱动来自复方鳖甲软肝片。通过院内学术推广与院外渠道整合，2024年上半年药品收入大涨5232%。

财务预测：
分析师预计公司2024-2026年归母净利润将实现208亿、304亿、428亿元的增长，同比增速分别为105%、46%、41%。当前PE分别为48、33、23倍。

风险提示：
行业竞争加剧；FibroScanGo市场接受度或新增用户进度不及预期；MASH药物研发不及预期；原材料价格波动风险。