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华期理财：沪铜与沪铝市场分析总结

核心内容概述

本文档为华融期货有限责任公司发布的市场分析报告，聚焦于2021年7月23日的沪铜与沪铝市场情况。报告从宏观政策、基本面数据、市场库存、技术面分析及后市展望等多角度对铜和铝的市场走势进行分析，旨在为投资者提供决策参考。

沪铜市场分析

主要观点

• 宏观环境：美国企业盈利强劲，投资者信心回升；海外货币与财政政策双宽松导致通胀高于预期，经济复苏早于预期，市场对流动性收紧的担忧加剧。
• 政策影响：国内管理层通过喊话、加强违规投机监管、抛储等方式管控大宗商品价格上涨。本次铜抛储量低于市场预期，但高于第一批，显示国家保供稳价的决心。
• 库存与消费：国内铜社库回落至历史同期偏低水平，现货升水坚挺。尽管抛储量偏低，但淡季不淡，下游企业逢低补库，对价格形成底部支撑。
• 技术面与走势：铜价短期反弹，关注70000-71000阻力位表现。整体预计维持震荡格局，上方存在政策顶部风险。

关键信息

• 抛储数据：本次抛储量为9万吨，低于市场预期的4-5万吨，但高于第一批。
• 库存变化：7月22日，中国市场电解铜现货库存为15.62万吨，较前一周下降1.82万吨。
• 区域库存：上海市场库存7.09万吨，广东市场库存6.50万吨，江苏库存1.06万吨，均呈现下降趋势。
• 消费支撑：地产及出口板块对铜消费有支撑作用，库存水平低可能促使企业补库。

沪铝市场分析

主要观点

• 自然灾害影响：河南特大暴雨对铝棒企业造成严重影响，特别是洛阳、焦作、永城、安阳等地，预计产量下降30%。
• 限电与产能影响：云南部分铝产能因限电推迟复产，蒙西铝厂降负荷，叠加暴雨影响，供给端压力较大。
• 政策调控：第二批抛储为9万吨，高于第一批的5万吨，但低于市场传言的10-20万吨。国储调控缓解了供需矛盾，库存持续下降。
• 市场走势：沪铝震荡回升，短期内预计强偏震荡运行，操作建议为高抛低吸。

关键信息

• 暴雨影响：河南暴雨导致登电和焦作万方等企业停产，预计影响产量约30%。
• 库存数据：7月22日，沪铝库存下降2万吨至80万吨。
• 区域影响：河南地区铝棒企业主要分布在洛阳、焦作、永城、安阳等地，暴雨对这些区域影响显著。
• 供给与需求：供给端受自然灾害和限电双重影响，需求端受加工影响较小，但供给影响持续性更强。

后市展望

• 铜价：短期反弹，关注70000-71000阻力位。由于政策调控与库存变化，预计铜价维持震荡格局。
• 铝价：短期内震荡运行，受供给端扰动影响较大，但国储调控抑制了供需矛盾，市场波动有限。

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