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油脂油料日报总结 - 2026年4月28日

核心内容概述

本日报主要分析了2026年4月28日全球及国内市场中油脂油料相关商品的行情走势及影响因素。报告指出，当前粕类市场多空博弈加剧，受地缘政治与气候因素双重影响，市场呈现外强内弱的格局。

主要观点

1. 全球市场支撑因素

• 地缘政治风险：霍尔木兹海峡持续封锁，美伊和平谈判进展缓慢，地缘冲突不确定性维持高位，支撑美豆市场。
• 厄尔尼诺现象：多国气象机构预测，一场可能为140年来最强的厄尔尼诺现象正在太平洋酝酿，预计5月进入厄尔尼诺状态，夏秋达到强级别，并可能持续至年底。
• 天气升水逻辑：厄尔尼诺带来的极端天气扰动预期，限制了美豆价格的下行空间，为市场提供支撑。

2. 国内市场表现

• 豆粕市场：基本面偏弱，养殖端持续亏损，饲料企业采购以刚需为主，现货成交清淡。
• 供应压力增加：二季度大豆到港量明显增加，进一步压制豆粕价格反弹空间。
• 菜粕市场：呈现“供应宽松 + 需求回暖”的双向格局。随着进口菜籽集中到港，原料供应逐步宽松，油厂开机率提升，菜粕产量增加，供应压力上升；但随着气温回升，水产养殖进入旺季，需求回暖对冲部分供应压力，支撑菜粕价格。

3. 短期与中长期展望

• 短期走势：粕类市场多空交织，预计豆粕、菜粕将呈现区间震荡，走势分化。
• 中长期关注点：需密切关注厄尔尼诺的发展程度、美豆种植关键天气、大豆到港节奏以及养殖与水产需求的恢复力度。

关键信息汇总

国际因素

• 厄尔尼诺现象可能为1880年以来最强。
• 美豆主产区春季“南干中西多雨”，夏季降水偏多但局部高温、涝渍风险上升。
• 美豆新作播种进度较快（截至4月19日为12%，同比7%）。

国内因素

• 国内豆粕采购以刚需为主，现货成交清淡。
• 二季度大豆到港量增加，供应压力上升。
• 菜籽进口集中到港，菜粕产量增加，供应宽松。
• 渔业需求回暖，水产投料进入旺季，对菜粕形成阶段性支撑。

行情逻辑简析

• 豆粕：受国内养殖亏损和供应增加影响，市场缺乏上涨动力，短期以震荡为主。
• 菜粕：供应端宽松与需求端回暖形成对冲，短期价格可能得到支撑，但需关注后续供需变化。
• 内外盘联动：国际市场的天气升水逻辑对国内市场形成成本端托底效应，支撑粕类价格。

风险提示与免责声明

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总结

当前油脂油料市场受地缘政治与气候因素双重影响，粕类价格短期呈现震荡格局，豆粕受供应增加与养殖亏损拖累，而菜粕则因需求回暖与供应宽松形成对冲。中长期来看，厄尔尼诺的发展、美豆关键天气、大豆到港节奏及水产需求恢复将是影响市场走势的核心变量。投资者应密切关注相关动态，合理评估风险与收益。