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油脂油料日报总结 - 2026-04-29

核心内容

本日报主要分析了2026年4月29日全球油脂油料市场的运行情况，重点围绕地缘政治、天气变化、供需格局及政策影响等方面展开。整体市场呈现高位震荡格局，短期内受供应宽松与需求疲软压制，中期则可能因厄尔尼诺效应和生柴政策利好而偏强。

主要观点

• 地缘政治不确定性支撑油价：霍尔木兹海峡仍受封锁，美伊和平谈判进展缓慢，地缘冲突持续推高国际油价，增强油脂的能源属性，对价格形成支撑。
• 厄尔尼诺现象预期升温：多国气象机构预测，可能为140年来最强的厄尔尼诺现象将在2026年夏秋形成，东南亚高温少雨将抑制油棕果串发育，影响棕榈油产量，远月合约易受天气题材炒作。
• 生柴政策利好逐步释放：印尼B50（7月执行）、马来西亚B15政策持续推进，棕榈油工业需求增长，长期供需缺口预期支撑价格重心。
• 短期供应宽松压制价格：4月中上旬马来棕榈油产量环比增加、出口环比下滑，产地库存压力显现，近月合约上行空间受限。国内菜油因进口菜籽到港增多、压榨恢复及需求淡季，供应压力边际增加，走势偏弱。
• 市场分化加剧：棕榈油在中长期因素支撑下可能偏强，而菜油受短期供应宽松影响承压更明显，油脂板块整体呈现分化走势。

关键信息

一、行业动态

• 厄尔尼诺现象：赤道中东太平洋海温持续上升，预计5月进入厄尔尼诺状态，夏秋达强级别，可能持续至年底，或为1880年以来最强。
• 美豆天气：美豆主产区春季“南干中西多雨”，夏季整体降水偏多，但局部高温和涝渍风险上升，天气不确定性加剧。
• 棕榈油产量与出口：4月中上旬马来棕榈油产量环比增加，但出口环比下滑，产地库存压力显现。
• 国内油脂市场：油脂现货市场购销清淡，高价抑制需求，菜油供应压力边际增加，库存回升预期增强。

二、行情展望

• 短期走势：油脂市场高位震荡偏弱，棕榈油受供应宽松与高库存压制，菜油承压更明显，波动区间收窄。
• 中期走势：随着厄尔尼诺影响逐步兑现、生柴需求持续释放，叠加原油高位支撑，棕榈油有望重回偏强走势，带动油脂板块重心上移；菜油涨幅或有限，油脂内部分化加剧。

关键关注点

• 马来西亚棕榈油月度产量、出口与库存数据（5—6月）；
• 厄尔尼诺强度与持续时间的最新气象预报；
• 国际原油价格波动及中东地缘局势进展；
• 国内菜籽到港与菜油压榨、库存变化。

风险提示

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。市场存在不确定性，投资者应谨慎操作，注意交易风险。