20221009-天风证券-基础化工行业研究周报_国家发改委_推动能源基础设施高质量发展_代森锰锌_国际原油价格上涨_23页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容

1. 政策与市场动态

• 国家发改委发布政策，推动能源基础设施高质量发展，重点包括：
  • 加大新型电力基础设施建设
  • 强化能源安全保供基础设施
  • 推动能源基础设施数字化智能化升级
• “十四五”规划预计能源重点领域投资将较“十三五”增长20%以上。

2. 化工产品价格变动

• 上周：
  • 价格上涨的子行业包括：代森锰锌（+17.4%）、聚合MDI（+13.1%）、毒死蜱（+10.6%）、磷酸（+10%）
  • 价格下跌的子行业包括：有机硅（-2.6%）、乙二醇（-2.4%）、DMF（-2.2%）
  • 价格维持不变的子行业包括：VA、尿素、钛白粉、液体蛋氨酸、VE、粘胶长丝、固体蛋氨酸、氨纶、纯MDI
• 本周：
  • 原油价格大幅上涨，WTI原油上涨14%，布伦特原油上涨10.7%
  • 涨幅前五子行业：天然气（美国Texas）（+19.8%）、原油（WTI）（+14%）、原油（布伦特）（+10.7%）、国际石脑油（新加坡）（+8%）、PX（进口CFR）（+6.4%）
  • 橡胶、化纤等部分产品价格有所波动，但整体保持稳定。

3. 板块与个股表现

• 基础化工板块上周下跌3.62%，跑输沪深300指数2.29个百分点，涨幅排名第19位。
• 涨幅前十个股包括：国立科技（+18.95%）、泰坦科技（+14.34%）、恒天海龙（+13.89%）、沧州大化（+12.17%）、红宝丽（+10.32%）等。
• 跌幅前十个股包括：乐凯新材（-22.14%）、新金路（-19.68%）、联盛化学（-19.47%）、派特尔（-17.56%）、凯龙股份（-17.48%）等。

4. 板块估值

• 基础化工板块上周PB为2.88倍，PE为15.87倍
• 全部A股PB为1.49倍，PE为13.02倍

5. 重点子行业观点

• 农药行业：受益于耕地面积预期提升、粮价高位及国内供给有序，盈利有望改善，推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份
• 轮胎行业：景气见底，新能源带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟
• 新材料领域：半导体材料、军工材料等中长期自主可控，推荐万润股份（与电子组联合覆盖）
• 新能源材料：重点推荐新宙邦、金禾实业
• 一体化龙头：万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）具备盈利中枢提升潜力

关键信息

6. 风险提示

• 原油价格大幅波动风险
• 新冠疫情导致需求不及预期
• 安全环保风险

7. 投资评级

• 行业评级：中性（维持评级）

产品价格与价差监测

8. 上周价格变化

• 代森锰锌：上涨17.4%
• 聚合MDI：上涨13.1%
• 毒死蜱：上涨10.6%
• 磷酸：上涨10%
• 醋酸：上涨8.6%
• 三氯甲烷：上涨7.89%
• R134a：上涨6.25%
• 高纯氖气：下跌20.93%
• 氯化钾：下跌20.49%
• 液氮：下跌18.75%

9. 本周价格变化

• 天然气（美国Texas）：上涨19.8%
• 原油（WTI）：上涨14%
• 原油（布伦特）：上涨10.7%
• 国际石脑油（新加坡）：上涨8%
• PX（进口CFR）：上涨6.4%
• 氨纶40D：上涨6.3%
• 氨纶70D：上涨6.3%
• 丙烯腈：上涨4.04%
• 纯苯：上涨4.4%
• 丁苯橡胶-苯乙烯-丁二烯：上涨21.7%

重点产品价差涨跌幅

10. 上周价差变化

• 苯酚-丙烯-纯苯：上涨10.9%
• 双酚A-苯酚-丙酮：下跌9.5%
• PTA-PX：下跌54.6%
• 乙二醇-乙烯：上涨21.8%
• 涤纶短丝-PTA-乙二醇：上涨36.0%
• 涤纶POY-PTA-乙二醇：上涨28.0%
• 涤纶FDY-PTA-乙二醇：上涨13.2%
• 粘胶短纤-溶解浆：上涨1.3%
• 氨纶-纯MDI-PTMEG：上涨14.5%
• PA6-己内酰胺：维持不变
• PA66-己二酸：维持不变
• 丙烯腈：下跌5.3%
• 丁苯橡胶-苯乙烯-丁二烯：下跌2.4%
• 乙二醇-烟煤：维持不变
• PVA-电石：维持不变
• DMF-甲醇-液氨：维持不变
• PVC-乙烯：上涨1.3%
• 轻质纯碱-原盐-动力煤：维持不变
• 重质纯碱-原盐-动力煤：下跌3.9%
• 苯胺-纯苯-硝酸：下跌10.9%
• 聚合MDI-苯胺-甲醛：维持不变
• 聚合MDI-纯苯-甲醛：下跌2.0%
• 纯MDI-苯胺-甲醛：下跌2.4%
• 纯MDI-纯苯-甲醛：下跌1.4%
• TDI-甲苯：下跌4.8%
• BDO-顺酐：维持不变
• 环氧丙烷-丙烯：下跌1.1%
• 硬泡聚醚-环氧丙烷：维持不变
• 乙二醇-原料煤：下跌19.3%
• 醋酸-甲醇：上涨11.4%
• 甲醇-原料煤：维持不变
• 硫酸-硫磺：下跌4.8%
• 磷酸-黄磷：维持不变
• 三聚磷酸钠-黄磷-轻质纯碱：维持不变
• R22-三氯甲烷-无水氢氟酸：下跌2.4%
• R125-四氯乙烯-无水氢氟酸：下跌3.3%
• R134a-三氯乙烯-无水氢氟酸：上涨71.2%
• R410a-R125-R32：维持不变
• DMC-金属硅-甲醇价差：维持不变
• 碳酸二甲酯-环氧丙烷-二氧化碳-甲醇：维持不变
• 碳酸二甲酯-环氧乙烷-二氧化碳-甲醇：维持不变
• DOP-苯酐-辛醇：上涨53.0%
• EVA-乙烯-醋酸乙烯：上涨0.1%

重点产品变化原因分析

• 有机硅：价格下跌2.6%，主要因云南限电政策影响金属硅价格，但尚未带动有机硅价格上涨。
• PVC：电石法PVC上涨0.8%，乙烯法PVC下跌0.7%，部分厂家装置恢复，行业开工率提升。
• 纯碱：轻质纯碱上涨0.9%，重质纯碱下跌1.8%，下游需求稳定，但重碱因去库明显，需求有所减少。
• 粘胶：粘胶短纤下跌1.5%，粘胶长丝维持不变，终端需求平淡，交投以刚需为主。
• 烧碱：价格上涨3.8%，开工率维持在84.07%，终端需求有所提升。
• TDI：价格上涨3.4%，部分装置恢复，但下游需求仍偏弱。
• 醋酸：价格上涨8.6%，节后供应量维持中位，库存较低，支撑价格上涨。
• DMF：价格下跌2.2%，供应面无上行动力，下游需求有限。

结论

本周基础化工行业受国际原油价格大幅上涨影响，部分产品价格出现显著波动，但整体板块表现仍偏弱。重点关注农药、新能源、新材料等子行业，以及具备一体化优势的龙头企业。同时，需警惕原油价格波动、疫情对需求的影响及安全环保等风险。