20211114-新时代证券-新时代传媒周报_元宇宙持续吸引人才资金技术投入_电影局规划鼓励国产电影发展_21页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告聚焦于元宇宙与中国电影产业发展两大主题，分析了相关行业的发展趋势、投资组合及市场动态。随着互联网监管逐步落地，元宇宙的探索持续升温，中国电影局也发布了《“十四五”中国电影发展规划》，旨在推动电影产业向高质量发展迈进，实现到2035年建成电影强国的目标。

主要观点

1. 元宇宙发展与投资方向

• 元宇宙被视为下一代互联网，其形态将依赖技术发展，尤其在AR/VR设备、操作系统、数字娱乐内容等领域具有巨大潜力。
• 投资应关注数字游戏、数字流媒体、展览展示等具备业绩支撑且有望转移至元宇宙的领域。
• 国内企业如腾讯、字节跳动、网易等正在布局元宇宙相关技术，推动其发展。
• 国内首家获批的元宇宙行业协会——中国移动通信联合会元宇宙产业委员会已成立，同时中国电信也在推进元宇宙基础设施建设。

2. 中国电影发展规划

• 国家电影局发布《“十四五”中国电影发展规划》，提出七大专栏、二十五个项目，聚焦电影创作、市场体系、科技能力、对外交流等六大目标。
• 目标：到2035年建成电影强国，推动国产影片年度票房占比保持在55%以上，并确保每年票房过亿的国产影片达50部左右。
• 扶持措施：鼓励内容创作、提升制播技术、支持院线公司并购重组，推动资产联合型院线发展。
• 推荐关注低估值受益公司，如中国电影、万达电影、光线传媒、华策影视等。

3. 投资建议与组合

• 重点推荐组合：芒果超媒、三七互娱、分众传媒、科大讯飞、东方财富、奥飞娱乐、视觉中国。
• 受益组合：快手、腾讯、美团、创梦天地。
• 重点关注组合：吉比特、完美世界、风语筑、华立科技、光线传媒、华策影视。
• 海外受益公司包括：网易、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、祖龙娱乐、中手游、赤子城等。
• 游戏名臣健康、电魂网络、宝通科技、昆仑万维、游族网络、姚记科技、巨人网络、世纪华通、天神娱乐、天舟文化、冰川网络等也被视为受益标的。

4. 市场动态与企业表现

• 互联网监管逐步落地，反垄断和数据安全成为行业发展的关键变量。
• 分众传媒、三七互娱、芒果超媒等公司在2021年三季度表现出强劲增长，尤其在广告、游戏、流媒体等领域。
• 腾讯作为互联网巨头，在游戏、广告、金融科技等领域均实现增长，且在元宇宙布局方面动作频频。
• 快手虽有亏损，但其海外拓展和用户增长仍具潜力。

关键信息汇总

重点公司业绩表现

• 分众传媒：前三季度营收111.48亿元，同比增长41.56%，归母净利润44.23亿元，同比增长100.81%。
• 三七互娱：前三季度营收121.11亿元，同比增长7.27%，归母净利润17.21亿元，同比下降23.85%。
• 芒果超媒：前三季度营收116.31亿元，同比增长22.81%，归母净利润19.80亿元，同比增长22.84%。
• 中国电影：前三季度营收38.27亿元，同比增长262.94%，归母净利润2.62亿元，同比增长146.77%。
• 万达电影：前三季度营收92.71亿元，同比增长188.50%，归母净利润2.91亿元，同比增长114.42%。
• 光线传媒：前三季度营收9.78亿元，同比增长103.41%，归母净利润5.53亿元，同比增长767.66%。
• 视觉中国：前三季度营收5.24亿元，同比增长18.64%，归母净利润1.51亿元，同比增长23.53%。

估值与盈利预测

• 分众传媒：2021年PE为16.89，2022年PE预计为14-28%。
• 芒果超媒：2021年PE为33.65，2022年PE预计为25-32%。
• 三七互娱：2021年PE为25.81，2022年PE预计为17-30%。
• 完美世界：2021年PE为69.82，2022年PE预计为10-17%。
• 光线传媒：2021年PE为37.49，2022年PE预计为27-28%。
• 华策影视：2021年PE为21.59，2022年PE预计为14-17%。
• 中国电影：2021年PE为83.22，2022年PE预计为16-22%。
• 万达电影：2021年PE为-7.35，2022年PE预计为17-22%。

风险提示

• 疫情反复影响行业发展；
• 技术发展不及预期；
• 商誉风险；
• 监管政策变化。

重点公司投资逻辑

分众传媒

• 楼宇媒体增长显著，营收和净利润均实现大幅增长；
• 与新消费品牌合作密切，未来受益于品牌经济和用户生态提升。

三七互娱

• 游戏业务表现亮眼，尤其是**《斗罗大陆：魂师对决》**；
• 海外业务增长迅速，位列中国出海厂商收入第四；
• 推进企业文化改革，强化品牌影响力。

芒果超媒

• 营收和净利润稳步增长，Q3表现稳健；
• 加码与中移合作，推进5G、VR技术应用；
• 拓展元宇宙平台，提升内容资源储备。

腾讯控股

• 2021年Q3营收1423.68亿元，同比增长13%；
• 游戏业务表现强劲，出海业务增长显著；
• 金融科技及企业服务收入稳健增长。

快手

• 2021年Q2营收191.39亿元，同比增长48.8%；
• 海外拓展成为重要战略方向，但面临较大亏损；
• 用户粘性提升，DAU/MAU比率增长。

金山办公

• 办公软件业务持续增长，WPS及金山词霸月活突破5亿；
• 云办公服务发展迅速，用户持续增长；
• 响应“一带一路”战略，拓展海外市场。

视觉中国

• 聚焦版权行业，拓展音视频业务；
• 与主流媒体合作，提升品牌影响力；
• 毛利率保持稳定，公司整体复苏。

结论

文档强调，随着元宇宙和中国电影两大产业的持续发展，相关企业有望受益。元宇宙的探索仍在早期，投资应关注具有业绩支撑的数字娱乐内容企业；中国电影行业则在政策推动下进入高质量发展阶段，推荐关注低估值的电影相关公司。同时，互联网监管逐步落地，为行业健康发展提供了保障，未来可期。