20170521-申万宏源-新三板周报_悲观气氛上升_静待政策突破_14页_1mb

新三板市场周报总结（2017/5/15-2017/5/21）

核心内容

2017年5月15日至2017年5月21日期间，新三板市场整体表现低迷，市场情绪悲观，投资者对市场信心不足。主要因素包括2016年财报普遍不及预期、监管层问询增多导致对财务规范性的担忧，以及改革推进速度慢于市场预期。市场流动性问题依然突出，做市指数跌势趋缓，但交易额和成交量仍显著下降。投资者更倾向于采用VC/PE的投资方式，对小企业估值更为谨慎。

主要观点

• 市场情绪：投资者信心低迷，对新三板财务规范性信任度降低，更加关注收入与利润规模。
• 流动性问题：做市公司交易量和成交额下降，协议转让公司流动性更差，IPO成为投资者更关注的退出途径。
• 监管加强：全国股转公司加强信息披露监管，问询次数超过2016年全年总和，创新层调整启动，公司需主动报名。
• 估值差异：做市股票估值仍低于创业板，PE（TTM）均值继续下滑，中值有所回升，但整体仍偏低。
• 融资情况：新增计划融资27.9亿元，实际完成融资17.3亿元，实施金额普遍低于计划金额，计算机和机械设备行业融资需求较高。
• IPO进展：IPO辅导公司数量稳步增加，430家公司进入辅导但未申报，17家公司成功上市，市场对IPO仍保持关注。

关键信息

挂牌情况

• 本周新增挂牌公司52家，其中化工行业最多（6家），机械设备、电子行业紧随其后（各5家）。
• 截至2017年5月19日，新三板挂牌公司总数达11215家。
• 做市转让公司1573家，协议转让公司9642家。

交易情况

• 周交易额为46.0亿元，环比下降18.5%。
• 做市成交量3.3亿股，环比增长1.2%；协议公司成交量5.0亿股，环比下降12.5%。
• 做市指数下跌0.39%，三板成指下跌0.21%，做市指数跌势趋缓。

估值情况

• 做市PE（TTM）均值36.8倍，继续下滑；中值18.9倍，略有回升。
• 做市股票估值与创业板存在较大差距，创业板PE（TTM）均值为84.8倍。

融资情况

• 新增计划融资27.9亿元，主要集中在计算机（5.2亿元）、机械设备（2.5亿元）等行业。
• 实际完成融资17.3亿元，电气设备行业完成最多（1.7亿元）。
• 实施融资金额普遍低于计划金额，显示市场融资需求与实际融资能力之间的差距。

IPO进展

• 本周新增IPO辅导公司10家，减少2家。
• 430家公司进入IPO辅导但未申报，88家公司首发申报但未过会，2家公司已过会但未上市，17家公司成功上市。
• 湘佳牧业再次申请中小板首次发行，获证监会受理；新天药业在中小板上市，首日上涨44%。

行业分布与数据亮点

挂牌行业分布

• 化工、机械设备、电子等行业挂牌数量较多，显示市场对这些行业的关注度较高。

做市公司变动

• 本周有5家企业转为做市转让，6家企业变更为协议转让。
• 24家做市转让企业新增做市商，显示市场流动性在逐步改善。

增发募资情况

• 增发预案募资金额前五名：致生联发（5.2亿元）、晶科电子（2.5亿元）、兴竹信息（1.8亿元）、创力股份（1.5亿元）、艾能聚（1.2亿元）。
• 增发实施募资金额前五名：雷诺尔（1.7亿元）、卓能股份（1.5亿元）、远东股份（1.0亿元）、金开利（1.0亿元）、全宇制药（0.8亿元）。

IPO概念公司表现

• 涨幅前五名：永威安防（501.63%）、熊猫乳业（394.98%）、星昊医药（175.00%）、正兴玉（72.80%）、博亚精工（64.44%）。
• 跌幅前五名：好买财富（-73.42%）、中广影视（-62.97%）、强盛股份（-56.28%）、好看传媒（-53.29%）、科润电力（-45.40%）。
• 换手率前五名：奇致激光（10.97%）、勃达微波（21.09%）、国安达（7.11%）、龙创设计（6.87%）、华艺园林（5.56%）。

市场展望

• 投资者短期更关注政策突破，认为这是市场回暖的关键。
• 长远来看，规范的信息披露和严监管是新三板市场发展的关键，有助于重塑市场信心。
• 市场仍需时间适应中小企业非线性成长和业绩波动的特性，审慎估值是投资的必要前提。

附注

• 本报告由申万宏源研究团队发布，分析师刘靖和谢高翔提供研究支持。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者需自行判断是否符合自身投资需求，并承担相应风险。