20180417-安信证券-新三板日报_（IPO_堰塞湖‛基本消解_新增减少_终止审查数持续攀升）_13页_567kb

新三板市场总结（2018年04月17日）

核心内容

2018年4月16日，新三板市场整体表现平稳，但IPO“堰塞湖”现象基本消解，新增申报企业减少，同时终止审查的企业数量持续上升。市场交易活跃度有所下降，但整体估值保持在合理区间。

主要观点

• 市场表现：当日新三板做市指数报收于908.47点，下跌0.15%。当日无新挂牌公司，也无新转为做市转让的公司，总挂牌企业为11556家，其中1300家为做市转让企业。
• 交易情况：当日盘中交易成交股票678只，总成交金额1.63亿元；盘后交易成交金额2.56亿元，全天总成交额为4.18亿元。
• 估值情况：整体市盈率（PE）为20.80X，做市转让企业PE为19.46X，竞价交易企业PE为21.59X。当日共有727只股票发生成交，整体年均换手率为6.6%。
• IPO“堰塞湖”消解：IPO排队企业数量已降至333家，终止审查企业数量增加，显示出IPO审核趋严、企业质量提升的趋势。
• 独角兽企业上市预期：预计一批高估值的独角兽企业将在未来18至24个月内陆续上市，硅谷风投将从中受益，可能迎来新一轮的回报高峰。

关键信息

市场动态

• 交易额分布：做市转让成交额为7350.03万元（盘中）和4016.15万元（盘后），合计1.14亿元；竞价转让成交额为8945.86万元（盘中）和21558.45万元（盘后），合计3.05亿元。
• 交易额前十公司：
  • 长江文化（竞价转让，4374万元）
  • 九鼎集团（竞价转让，4282.75万元）
  • 利达股份（竞价转让，2761.50万元）
  • 丰瑞祥（竞价转让，2246.40万元）
  • 凯世通（竞价转让，1837.20万元）
  • 山东绿霸（做市转让，1459.66万元）
  • 晶杰通信（竞价转让，1199.70万元）
  • 中科汇联（竞价转让，980万元）
  • 君实生物（做市转让，909.90万元）
  • 成大生物（做市转让，813.33万元）

重要公司公告

• 对外投资：

  • 风帆科技拟出资2000万元设立全资子公司。
  • 海印环保拟增资2000万元将子公司注册资本增至3000万元。
  • 驰诚股份拟增资1000万元将子公司注册资本增至3000万元。
  • 蓝德环保拟出资2520万元设立控股子公司。

• 重大合同：

  • 四平包装的全资子公司与深圳市启元城市更新投资发展有限公司签订1800万元合同，有助于提升公司业绩和核心竞争力。

• 重大收购：

  • 华韩整形以1690.32万元收购南京华韩奇致美容医院有限公司24%股权，持股比例升至95%。

• 其他公告：

  • 龙腾园林、马可正嘉进行权益分派，分别转增股本和派发现金红利。
  • 大汉三通聘任高比布为总经理，圣尼特聘任廖君为财务总监。

停复牌情况

• 停牌公司：大建桥梁、百花香料、施美药业、亿道信息、乐汇牧业、光阳轴承、都市牧歌、司姆泰克。
• 复牌公司：联瑞新材、晨光精工、蓝源传媒、诺克特。

IPO“堰塞湖”消解

• 终止审查：截至4月12日，今年以来已有113家企业终止IPO申请，其中仅3月份就有79家。
• 新增申报：新增申报企业数量大幅减少，仅16家。
• 过会率下降：2018年IPO过会率仅为48.78%，未通过率为41.46%。
• 监管影响：证监会加强IPO审核和现场检查，导致部分不符合条件的企业撤回申请。
• 三类股东问题：三类股东结构不符合“股权清晰”要求，成为新三板企业IPO的主要障碍。

硅谷独角兽上市预期

• 上市计划：Uber、Airbnb、小米、美团等顶尖独角兽公司预计将在未来18至24个月内上市。
• 市场影响：IPO将为硅谷创业生态带来巨大影响，包括员工财富增长、风险投资回报提升、创业公司获得更多资源。
• 融资规模：2018年科技IPO融资额已超70亿美元，超过2015和2016年总和。
• 投资回报：如Zuora上市后股价上涨43%，风险投资家将获得巨额回报。

风险提示

• 系统性风险：市场波动可能影响投资回报。
• 政策推进不及预期：IPO审核趋严可能影响企业上市进程。

分析师声明

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