汽车：明星主机厂产业链系列深度之二-十年磨剑，谋而后动：小米汽车业务解读与战略预测-20231124-华安证券-41页_2mb

小米汽车业务分析与战略预测

1.1 造车进展与产能

• 小米于2021年成立汽车子公司，首款车型SU7于2023年完成工信部备案，定位C级纯电轿跑，计划2024年量产。
• 亦庄工厂首期产能15万辆，二期在建，2024年投产。小米已通过造车资质审批流程。

1.2 公司传统业务基础

• 小米2023前三季度营收同比下降，但净利润增速达1035%，主要受益于手机、IoT和互联网改善。
• 手机业务利润同比大幅增长，向高端化转型；IoT业务增速快，用户黏性高（69.89亿设备连接）。

1.3 行业趋势与竞争格局

• 新能源渗透率超33%，智能网联化加速，20-40万价格带自主替代空间大，竞争格局中自主品牌替代率不足30%。
• 华为等生态厂商先发优势明显，小米汽车需抢夺高增长的中高端市场。

1.4 小米汽车优势

• 渠道: 拥有全国性销售网络及线上平台，小米汽车子公司已布局区域销售。
• 资源：造车投资100亿美元，研发团队超2300人；供应链覆盖电池、电驱、热管理等关键领域（宁德时代、汇川技术）。
• 技术：软硬件生态协同，自有澎湃OS操作系统、丰富智能驾驶合作伙伴（纵目科技、禾赛科技）。

1.5 产品与战略预测

• 策略一（品牌塑造）：SU7高端定位（30-40万）提升品牌力，后推出性价比车型抢占下沉市场。
• 策略二（激进低价）：SU7低配定价15-20万以快速起量，后续优化供应链盈利。
• 用户导向：聚焦25-35岁科技用户，满足家庭实用需求。
• 商业模式：后装市场、车载IoT、互联网增值贡献利润。

投资建议

• 关注主机厂：小米集团、电池：宁德时代、电驱：汇川技术、热管理：奥特佳、银轮股份；
• 智能化：华阳集团、均胜电子；零部件：万向钱潮、三联锻造；内饰：一汽富维。
• 风险：销量不及预期、产能延期、市场下行、零部件成本上涨等

总结

小米汽车经过6年筹备，利用消费电子基因、丰富资金和供应链优势入局，将在中高端市场与华为系、新势力展开激烈竞争。短期内布局核心配件供应商，长期关注其品牌塑造与全球市场扩张潜力。