20130805-申万宏源-资金流出日本_继续流出中国_11页_910kb

2013年8月全球资金流向总结

核心内容概述

2013年8月，全球资金流向呈现出明显的分化格局。资金继续流向美国和欧洲发达市场，对日本股市的偏好减弱，同时对新兴市场和全球债市仍保持谨慎态度。中国股市和债市面临持续资金流出压力，但流出速度有所放缓。商品与原材料行业结束了连续24周的流出趋势，出现小幅流入。黄金实物基金的流出量持续下降，预示其价格可能企稳反弹。

主要观点

1. 资金流向变化

• 日本股市：结束了连续32周的资金流入，7月25日-31日小幅流出1.25亿美元，资金偏好有所减弱。
• 商品与原材料行业：结束了连续24周流出，7月25日-31日小幅流入0.51亿美元，表明对商品的悲观预期有所缓解。
• 全球债市：资金再次流出，但流出量不大，新兴市场债市流出环比下降78%。
• 新兴市场股市：资金流入以台湾和欧洲新兴市场为主，巴西和中国继续录得资金流出。

2. 中国资金流向

• 中国股市：资金持续流出，7月25日-31日流出2.24亿美元，但流出量较6月有所减少。
• 中国债券市场：资金流出有所放缓，7月流出量降至0.1亿美元。
• 基金偏好：投资者更偏好投资于台湾股市的基金，而非中国大陆或大中华区股票型基金。
• 未来展望：随着美联储9月放缓QE预期下降，资金流出中国的压力有望缓解，8月可能出现小幅流入。

3. 美国与欧洲市场

• 美国股市：资金持续流入，7月25日-31日流入65亿美元，占发达股市流入资金的79%。
• 英国股市：流入资金占发达股市的16%，成为资金流入的第二大目的地。
• 欧洲经济：整体经济状况有所好转，资金流入欧洲市场，尤其是英国。

4. 黄金市场

• 黄金实物基金：流出量持续下降，7月25日-31日流出0.88亿美元，环比下降78%，价格下跌压力减弱。

关键信息

• 资金流向趋势：资金仍集中于美国和欧洲发达市场，对日本股市的偏好下降。
• 行业资金流动：医疗保健、公共事业和房地产行业成为资金流入的主要方向，能源行业出现流出。
• 经济数据影响：
  • 日本：7月制造业PMI下降至50.7，对资金流入形成压制。
  • 美国：7月非农就业人数增长低于预期，但美联储9月放缓QE的预期下降，有利于美元和美债。
  • 中国：7月制造业PMI为50.3，略高于预期，经济数据略有改善。
• 政策与市场预期：安倍政府获得支持，结构性改革阻力减小，日本经济复苏预期增强。
• 债券市场：发达市场债市由流入转为流出，但新兴市场债市流出环比下降35%。
• 浮动利率债：资金连续58周流入，成为稳定的资金流向方向。
• 基金类型偏好：投资者更倾向于投资于台湾股市，而非中国大陆或大中华区股票型基金。

数据与图表说明

• 图1：全球二级市场流动性下降，资金再次流出全球债市。
• 图2：资金小幅流出发达债市。
• 图3：资金流入新兴股市，但继续流出新兴债市。
• 图4：美国长期共同基金连续三周流入美国本地股票。
• 图5：日本股市结束连续32周流入。
• 图6：巴西和中国继续录得资金流出。
• 图7：商品与原材料行业结束24周流出。
• 图8：2012年以来各行业累计资金变化。
• 图9：高收益债流入量下降，浮动利率债连续流入。
• 图10：2013年至今各债券品种累计资金变化。
• 图11：资金流出中国放缓。
• 图12：专投中国股市型基金流出。
• 图13：资金更偏好台湾股市。
• 图14：各类大中华区股票型基金累计流入量。

方法论说明

• 资金流向定义：基金净申购额按该基金投资于某类资产的仓位折算后流入该类资产的资金，剔除资产增值和汇率变化，统一折算成美元。
• 统计范围：EPFR统计涵盖月度、周度和日度数据，数据统计范围随频率变化。
• 中国资金流入统计：包括QFII、RQFII、部分中国ETF等外资及本地资金，投资于A股、B股和海外上市的中国概念股。
• 中国债券统计：包括QFII、RQFII等外资投资于中国债券、点心债券、熊猫债券的资金。

附表信息

附表1：上周重大经济数据、事件一览表

• 日本：7月制造业PMI下降至50.7。
• 欧元区：失业率维持在12.1%。
• 美国：二季度GDP年率初值为1.7%，非农就业人数增长16.2万。
• 中国：7月制造业PMI为50.3，出口年率下降3.10%。
• 英国：制造业PMI为54.6，失业率下降至7.4%。

附表2：下周重要财经数据日程

• 8月5日：澳大利亚、新西兰、意大利、法国、德国、英国、美国等国家将发布多项经济数据。
• 8月8日：日本央行利率决议，日本央行行长黑田东彦讲话。
• 8月9日：中国、法国、意大利、英国、加拿大、美国等国家将发布更多经济数据及政策信息。

法律声明

• 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立判断，本报告不构成投资建议。
• 报告内容及观点仅反映发布当日的判断，不构成对任何人的投资建议。
• 本公司不对因使用本报告内容所导致的任何损失负责。

信息披露

• 证券分析师承诺：分析师具有合法执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 公司信息：上海申银万国证券研究所有限公司已取得证券投资咨询业务许可，资格证书编号为ZX0065。
• 披露渠道：客户可通过指定邮箱或官网查询披露资料。

联系信息

• 联系人：
  • 谢伟玉，邮箱：xiewy@swsresearch.com
  • 钟嘉妮，电话：(8621)23297484
• 地址：上海市南京东路99号
• 官网：http://www.swsresearch.com