20241124-国泰期货-能源化工_合成橡胶周度报告_24页_2mb

国泰君安期货能源化工合成橡胶周度报告：原料价格下调，现货端整体偏弱运行，上方动态估值区间预计下移，下方支撑区间维持在12000元/吨附近。

核心摘要：

1. 丁二烯基本面： 供应端高负荷运行，需求端利润压缩，港口库存维持高位，价格预计偏弱运行，支撑区9800-10200元/吨。
2. 顺丁橡胶基本面： 现货供应改善，下游需求刚需为主，库存抬升，盘面估值区间为12000-13400元/吨，短期矛盾集中于成本支撑与需求疲软之间的博弈。
3. 供需结构： 丁二烯供需转弱，顺丁橡胶产能扩张加速（2024年达198万吨），但下游替代需求逐步显现，预计价格运行区间逐步收窄。
4. 风险提示： 宏观扰动、国际能源波动、进口窗口变化。

关键数据：

• 顺丁期货静态估值12000-13400元/吨，盘面升水现货100元/吨。
• 二季度ABS新增产能释放273万吨，SBS新增34万吨，需求端分化。
• 产业成本支撑逻辑逐步从丁二烯向全产品传导，但实际利润压缩加剧。

本报告仅反映研究观点，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。