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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为华融证券市场研究部于2016年8月19日发布的证券研究报告，主要分析了当日国内市场与海外市场的表现，同时探讨了近期国企员工持股试点政策的出台及其影响。报告指出当前市场处于区间震荡状态，建议投资者灵活调仓换股，关注超跌成长股。此外，还分析了全球央行抛售美债的现象，以及原油价格回升对能源股的积极影响。

主要观点

国内市场表现

• 整体震荡：周四（8月18日）沪深两市冲高回落，沪指下跌0.18%，深成指下跌0.11%，中小板指下跌0.24%，创业板指下跌0.30%。
• 成交量：沪市成交2570亿元，深市成交3783亿元，两市共成交6353亿元。
• 行业表现：房地产、商贸零售和交运板块涨幅居前，食品饮料、军工和煤炭板块跌幅较大。
• 概念活跃：赛马指数、粤港澳和养老产业等概念表现相对活跃。

国企员工持股试点政策

• 政策出台：《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》由国务院国资委发布。
• 试点对象：主要面向充分竞争领域的商业类混合所有制企业，且试点企业需满足特定条件，如非公有资本股东持股比例、公司治理结构等。
• 持股原则：鼓励骨干员工持股，以“以岗定股、动态调整”为原则，确保持股员工为对公司经营业绩有直接影响的人员。
• 限制规定：严禁高管、外部董事、监事持股，且员工持股比例不得高于公司总股本的1%，国有股东持股比例不低于34%。
• 合规要求：员工入股需以货币出资，不得提供财务资助或承诺分红，防止国有资产流失。

上市公司证券投资情况

• 投资规模：截至8月17日，沪深两市共有207家公司披露证券投资情况，累计投资金额达1309.03亿元。
• 行业分布：房地产企业投资最多，达12家；化工、公用事业行业也较多。
• 投资策略：部分公司采取集中投资策略，如罗牛山持有24个证券品种；也有公司分散投资，体现“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的原则。
• 投资类型：主要集中在基金、股票、债券等，部分公司投资以长期股权投资为主，较少参与二级市场交易。

全球央行抛售美债

• 抛售规模：今年上半年，全球央行净抛售美债1920亿美元，全年累计抛售3350亿美元，创历史记录。
• 原因分析：主要是为了应对全球经济放缓、本币贬值压力及货币贬值风险。
• 数据差异：TIC持仓数据与交易数据存在显著差异，显示海外私人部门在“接盘”美债，而央行减持。

海外市场综述

• 多数上涨：周四全球股市多数上涨，美国原油期货价格重返牛市，推动能源股走高。
• 美联储预期：市场预期美联储政策将偏鸽派，导致欧洲股市上涨。
• 亚太市场：日经225指数重挫，韩国综合指数小幅上涨，三星电子创历史新高。

关键信息

国内市场数据

海外市场数据

大宗商品与外汇市场

投资建议

• 短期策略：市场处于区间震荡状态，建议不盲目追涨，灵活调仓换股。
• 关注板块：房地产、公用事业等行业表现较好，可适当关注。
• 超跌成长股：可考虑适当布局超跌成长股，以应对市场震荡。

投资评级定义

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• 本报告由分析师崔喜君撰写，具有证券投资咨询执业资格。
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