20160819-华泰证券-研究所晨报_35页_1mb

报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告总结了2016年8月19日的市场动态、重点公司分析、买方观点、行业研究及风险提示等内容，涵盖多个行业领域，包括电力设备、轻工制造、传媒、通信、房地产、机械设备、新能源汽车、煤炭开采及金属新材料等。各行业均展现出不同的发展趋势与投资机会，整体市场环境以国企改革、政策利好、产业升级为主要驱动力。

主要观点与关键信息

市场数据

国内指数：上证综指、沪深300、中小盘指、创业板指均小幅下跌，国债指数微涨。
股指期货：沪深300期货指数下跌，IF系列合约表现各异。
大宗原材料：铝、阴极铜价格上涨，天然橡胶、白砂糖、黄玉米下跌。
国际市场指数：香港恒生、日经225、道琼斯等指数均出现不同程度的下跌或稳定。

今日焦点

大连电瓷（002606）
- 2016年上半年营收同比增长106.28%，扭亏为盈。
- 1-9月净利润预计增长259.23%-305.59%，主要受益于特高压建设带来的订单增加。
- 预计16-18年EPS分别为0.47元、0.62元、0.79元，对应PE分别为48倍、37倍、29倍，维持“增持”评级，目标价27.9-30.0元。
曲美家居（603818）
- 16H1收入与利润增速分别为25%和90%，显著跑赢行业。
- 首次覆盖给予“增持”评级，预计16-18年归母净利润分别为1.87/2.75/3.65亿元。
- 合理PE估值倍数在40-45倍，对应股价22.8-25.65元。
中国电影（600977）
- 中影集团旗下主要经营资产，持股67%，已实现全产业链布局。
- 上市融资40.9亿元，用于院线等领域继续发力。
- 预计16-18年净利润分别为12亿元、15亿元、17亿元，PE为40-45倍，对应目标价25-28元，给予“增持”评级。
中国联通（600050）
- 2016年上半年营收1403亿元，同比减少3.1%，但净利润环比扭亏。
- 移动用户数增加839万，ARPU值上升至47.1元。
- 2016年CAPEX完成181亿元，全年计划750亿元。
- 首次上调估值至PB1.3-1.5倍，对应合理价格区间为4.77-5.51元，维持“买入”评级。
高能环境（603588）
- 16年上半年营收增长73.86%，净利润增长140.7%。
- 土壤修复龙头逻辑持续验证，政策与工期双击，下半年迎拐点。
- 布局环卫、危废等业务，应收账款与现金流指标向好。
- 维持“增持”评级，但估值较高。
多伦科技（603528）
- 驾考系统龙头，市场占有率第一。
- 2016年上半年营收增长56.14%，主要由设备业务带动。
- 首次覆盖给予“买入”评级，预计16-18年归母净利润分别为3.64/4.7/6.42亿元，对应PE为44.1-47.6倍，目标价105.6-123.2元。
中科创达（300496）
- 智能终端操作系统龙头，未来布局泛智能化。
- 与高通成立合资公司，布局无人机、机器人、VR/AR等领域。
- 预计16-18年净利润分别为1.32/2.65/3.98亿元，对应目标价64.68-73.35元，维持“增持”评级。
贵阳银行（601997）
- 贵州小微金融龙头，股权结构分散，激励机制完善。
- 首次覆盖给予“增持”评级，预计16-18年净利润增速为10%-13%。
- 估值给予25%-35%溢价，对应目标价13.9-14.8元。

买方观点

国内（上海）

指数向上空间有限，关注价值搭台后成长机会。
重视财政推进PPP在建筑环保行业的落地。
偏好消费蓝筹及银行股。

海外（QFII）

市场中性谨慎，短期倾向兑现收益，寻找绩优价值标的。
大盘蓝筹有获利回吐需求，压制指数上涨。

深度研究

轻工制造

实木家具主要依赖进口，但国内有多种可用木材。
表面处理方式包括油性漆、水性漆、木蜡油，水性漆环保性好。
柔性化生产依赖“模块化”与“信息化”，是定制家具行业的基础设施。
实木定制的难点在于原材料、产品和供应链信息化，但未来需求巨大。

通用机械Ⅱ/机械设备

军工新材料产业化加快，尤其是特种陶瓷材料。
特种陶瓷材料密度低、强度高，应用于航空、航天、汽车、核电等领域。
国内供应商稀缺，技术壁垒高，关注火炬电子等企业。

房地产

上海国企改革进展顺利，推进混合所有制经济。
去年部分房企完成资产上市，如绿地控股、光明地产等。
建议关注正在整合的上海临港、有承诺整合期限的华鑫股份、上实发展等。

新能源Ⅱ/电力设备Ⅱ

储能行业在“十三五”期间将全面启动，预计2020年装机达24GW。
储能市场空间巨大，对应千亿市场。
关注比亚迪、圣阳股份、阳光电源等涉及储能业务的公司。

通信设备制造Ⅱ/通信

量子通信商业化领先，京沪干线建设即将完成。
量子通信具有绝对安全性，未来市场空间有望达到千亿。
关注上市公司浙江东方、宁波建工、科华恒盛、神州信息、亨通光电等。

通用机械Ⅱ/机械设备

农业无人机发展潜力巨大，效率高、安全、成本低。
国内农业机械化率低，未来将受益于土地流转及政策补贴。
风险包括补贴不确定、技术标准延迟等。

风险提示

宏观经济低迷：可能影响企业盈利能力。
政策延迟：如储能、量子通信等政策出台不达预期。
行业竞争加剧：尤其在新能源、房地产等领域。
技术瓶颈：如无人机、量子通信、特种陶瓷等技术发展受限。
市场波动：如大宗商品价格、汇率、利率波动。
资本运作风险：如云南旅游、多伦科技等公司增发影响估值。
行业标准延迟：如无人机、量子通信等缺乏统一标准。

总结

本报告全面分析了多个行业的最新动态与投资机会，强调了政策导向、产业升级及国企改革对行业的影响。重点公司如大连电瓷、曲美家居、中国电影、多伦科技、中科创达等均表现出强劲增长潜力，且受到市场关注。投资建议以“增持”与“买入”为主，但需关注政策落地、行业标准及技术瓶颈等风险因素。整体来看，市场在价值与成长之间寻找平衡，重点关注具备核心技术、政策红利及行业整合潜力的标的。

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