20250508-紫金天风-鸡蛋周报_短暂回稳_难以改变宽松局面_18页_1mb

鸡蛋市场及期货分析报告总结

市场供需
五一节后市场进入短暂需求淡季，因现货价格不及预期且去库不及预期，中下游企业补货意愿低迷，导致5月上旬供需宽松。5月中旬因端午前备货需求，预计下周鸡蛋销量环比小幅回升，库存压力缓解，现货或企稳。5月及6月虽现货价格低于养殖成本，但幅度有限且持续时间短暂，供需宽松结构或难以改变。

期货走势
5月初现货价格回落，近月合约跌破前低，短期或企稳但反弹动力不足。二季度供需宽松压力持续，若现货进一步下跌，期货或探底后择机入场。目前主力合约2506跌破3000关口，合约月差中性，或关注6-7月正套机会。期货整体估值未明显低估，技术面虽有支撑，但若现货支撑不足，期货或继续承压。

存栏量与鸡苗供应
2025年4月底在产蛋鸡存栏量12.53亿只（钢联数据）或13.29亿只（卓创数据），环比增幅0.88%-0.83%，同比增加5.6%-6.9%。待淘老鸡占比环比下降0.01个百分点至92.4%，后备鸡占比上升0.08个百分点至13.98%。主产区空栏率79.4%，环比微增。年内新增产能释放叠加祖源缺口，导致鸡苗供应持续紧张，一季度鸡苗价格维持高位。5月2日鸡苗价格4.13元/羽，周环比下降0.04元/羽，但仍为近年新高。由于2024年初鸡苗补栏量偏低，5-6月可淘老鸡量有限，预计淘鸡量环比增幅受限。

淘汰鸡与养殖利润
4月淘汰鸡当周出栏量1757万只，环比减少36.7%，同比增加0.74%。平均淘汰日龄528天，较前一周下降4天。4月上中旬蛋价反弹导致淘鸡节奏放缓，使淘鸡量环比回落。5月淘鸡需求主要来自2024年初补栏鸡苗，但因春节影响，当年补栏量较低，老鸡供给不足，淘鸡空间偏小。截至5月2日，养殖成本3元/斤，周环比上涨0.02元/斤；养殖利润-0.15元/斤，较上周下降0.2元/斤。4月下旬饲料成本上涨致利润下滑，4月底蛋价再次下跌加速利润转亏。

库存与市场情绪
5月7日全国生产环节库存134天，流通环节179天，较节前分别下降0.05天和0.13天，但库存仍处于同期高位。端午前备货或带来短暂去库，但因供给端充裕，需求增量有限，库存难以明显收紧。现货价格低迷导致市场补栏情绪减弱，部分企业种蛋利用率降至84%附近，但同比仍保持较高水平。

合约升贴水与估值
2505合约交割月升水维持，反映市场对端午需求的预期。2506合约接近平水，2507合约小幅升水。中长期供需宽松逻辑下，当前期货估值未明显低估。若5月中下旬现货缺乏支撑，2506及2507合约可能继续下跌。

数据来源
紫金天风期货研究所、钢联、卓创、晓鸣股份等。
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