20241216-格林期货-研究院专题报告_11月生产同比小幅扩张_消费同比略有回落_5页_466kb

报告摘要

格林大华期货研究院专题报告：中国经济11月数据概述

报告摘要要点：

固定资产投资： 1-11月全国固定资产投资同比增长33%，略低于市场预期34%，较1-10月（34%）小幅放缓。主要拖累来自房地产开发投资大幅下降104%（1-10月下降103%）。
生产性投资： 1-11月广义基础设施投资（含电力）和制造业投资分别增长93%和93%，但相比10月有小幅回落。
房地产：
- 新建商品房销售面积和销售额同比大幅下降（分别-143%和-192%），但11月30个大中城市商品房销售面积首次实现月度同比正增长（+20%），且12月初延续大幅正增长。销售额高速增长可能与支持政策和年末冲量有关。
- 全国二手房价格指数（12月2日）环比显着下降。房屋新开工、施工和竣工面积同比下降幅度仍在扩大，显示房地产开发投资继续低迷。
生产端：
- 工业生产：11月规模以上工业增加值同比增长54%，环比增长0.46%，均高于10月份（工业同比+5.3%/环比+0.41%）。（注：原文“实际增长54%”表述可能不标准，按常见描述理应按百分比理解，此处仍基于原文百分比表述）
- 制造业PMI：11月PMI为50.3%，回升至扩张区间，是连续第二个月扩张。PMI生产和新订单指数分别回升0.4和0.8个百分点。
- 出口：中国11月出口（以美元计价）同比增长6.7%，不及预期，进口下降39%。PMI新出口订单和进口指数环比改善。对美出口增长80%，没有抢出口迹象。
- 服务业：11月服务业生产指数同比增长61%，高于前值；服务业商务活动指数位于扩张区间。社会消费品零售总额11月同比增长30%，低于预期5.3%和10月4.8%。
消费： 在消费品以旧换新政策推动下，11月家用电器、家具、汽车、装潢材料零售额分别增长22.2%、10.5%、6.6%和29%。但总体消费品零售额（社零）增长有所放缓。
就业： 11月全国城镇调查失业率达5%，与上月持平。大城市失业率也保持稳定。
展望： 整体来看，中国经济在经历低谷后表现出较强的弹性，11月延续了10月以来的回暖态势，主要得益于基建与制造业投资的支撑以及房地产销售触底反弹的积极信号。尽管存在房地产、部分消费领域的下行压力，但全年实现5%左右的增长目标预期值得期待。