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报告摘要

冠通研究：PVC市场分析总结

供需基本面
供应端，国内PVC企业开工率环比小幅下降0.29个百分点至81.85%，仍处于近年同期高位水平。新增产能投放情况：浙江镇洋30万吨项目、陕西金泰60万吨项目、新浦化学25万吨项目逐步投产，新增产能或在未来缓解供应压力。
需求端，房地产数据略有改善（1-12月投资同比下降10.6%），但房屋竣工面积同比下降27.7%，商品房销售面积同比下降12.9%，需求复苏仍较缓慢。春节后30大中城市商品房成交面积环比上升8.265%，政策刺激效果待观察。
成本与利润
上游电石价格小幅上调，支撑PVC成本支撑。印度反倾销政策延期执行，或限制出口扰动，但尚未落地。05合约基差走强至-239元/吨，现货成交偏淡，成本支撑较强，利润方面，PVC利润压缩或主因原材料成本上升所致。
库存与出口
社会库存环比增加405%至856.2万吨，显著高于往年同期水平，库存压力较大。出口方面，春节后订单增加，但中国台湾台塑2月报价下调，或对国内出口价格有所压制。
价格与行情
期货V2505合约震荡运行，增仓上行，持仓量增至97.8194万手，涨幅0.71%。震荡区间5258-5296元/吨，收盘价5279元/吨，运行于20日均线之上，价格主要受供需博弈及宏观情绪影响。
展望
下游需求短期难以提振，房地产利好政策持续性待观察，供应端新增产能逐步释放。预计PVC价格将继续震荡运行，需关注后续需求恢复及宏观政策动向。