20231201-国泰期货-股指对冲周报_6页_715kb

报告摘要

股指对冲周报总结

核心内容概述

本周股指期货市场整体呈现震荡态势，沪深指数延续下跌，但中证1000出现反弹，周线收阳。北证回调，外资本周净买入16.08亿元，主要增持沪市并减持深市。政策面和资金面持续为市场提供支撑，险资通过私募基金增配权益资产，国有资本增持ETF产品，对权重板块及基差形成积极影响。同时，海外经济数据和政策动向也对市场情绪产生一定影响。

主要观点

1. 股指期货基差情况

IF合约：
- 本周基差普遍下行，IF2312、IF2401、IF2403、IF2406的基差分别为1.12、1.52、11.92、3.92。
- 基差变动分别为-3.27、-7.67、-6.47、-12.67。
- 指增年化收益分别为0.9%、1.3%、0.5%、1.4%。
- 周均成交量和持仓量略有波动，整体趋势为持仓量上升。
IH合约：
- 基差下行，IH2312、IH2401、IH2403、IH2406的基差分别为-1.00、0.40、9.80、9.20。
- 基差变动分别为-5.78、-6.18、-6.18、-4.38。
- 指增年化收益分别为2.6%、1.5%、0.2%、0.9%。
- 周均成交量略有下降，但持仓量明显上升。
IC合约：
- 基差继续加深，IC2312、IC2401、IC2403、IC2406的基差分别为-30.87、-55.47、-98.87、-119.62。
- 基差变动分别为-11.25、-24.45、-44.85、-71.05。
- 指增年化收益分别为14.2%、8.5%、7.4%、7.2%。
- 周均成交量略有下降，但持仓量小幅下降。
IM合约：
- 基差持续加深，IM2312、IM2401、IM2403、IM2406的基差分别为-37.85、-71.65、-132.45、-177.56。
- 基差变动分别为-3.44、-10.04、-29.64、-62.64。
- 指增年化收益分别为15.6%、9.7%、8.7%、8.2%。
- 周均成交量下降明显，但持仓量小幅上升。

2. 基差变动趋势

近端合约：IF、IH合约基差略有回落，但整体仍处于贴水状态。
远端合约：IC和IM合约贴水加深，年化贴水幅度分别约为6%和7.5%。
基差锥图：显示基差走势的长期趋势，有助于判断未来价格变动方向。

3. 对冲盈亏分析

IF合约：
- 上周对冲盈亏为-1.46，本周为3.27，整体呈现改善趋势。
- IF2401、IF2403、IF2406的对冲盈亏分别为7.67、6.47、12.67。
IH合约：
- 上周对冲盈亏为-0.18，本周为5.78，改善明显。
- IH2401、IH2403、IH2406的对冲盈亏分别为6.18、6.18、4.38。
IC合约：
- 上周对冲盈亏为-20.20，本周为11.25，改善显著。
- IC2401、IC2403、IC2406的对冲盈亏分别为24.45、44.85、71.05。
IM合约：
- 上周对冲盈亏为-11.62，本周为3.44，改善明显。
- IM2401、IM2403、IM2406的对冲盈亏分别为10.04、29.64、62.64。

4. 市场动态与政策影响

国内：
- 险资通过私募基金增配权益资产，国有资本增持ETF产品，对市场形成支撑。
- 央行三季度货币政策执行报告延续金融工作会议基调，加大金融支持力度。
- 外媒报道PSL可能重出江湖，为建设项目提供至少1万亿元低成本资金，带动市场回升。
- 地产尾部风险仍存，可能对市场情绪产生扰动。
海外：
- 美国三季度GDP上修至近两年最快，经济和物价同步放缓，市场预期经济软着陆和明年上半年降息。
- 美国国防法案中对华科技投资的管制条款或被否决，对市场情绪有助益。