20260311-华创证券-转债市场日度跟踪20260310_26页_2mb

转债市场分析总结

核心内容概述

本总结基于华创证券的研究报告，分析了当日可转债市场的整体表现、资金流动、估值变化及行业轮动情况。报告面向金融机构专业投资者，强调了市场风险提示，包括正股波动、估值压缩、经济复苏不及预期及外围市场波动等。

主要观点

• 市场整体表现：今日可转债市场缩量上涨，估值有所抬升。
• 指数表现：中证转债指数上涨0.96%，深证成指和创业板指涨幅较大，分别为2.04%和3.04%。
• 市场风格：小盘成长风格相对占优，涨幅达1.94%。
• 资金流动：可转债市场成交额环比减少12.54%，沪深两市主力净流入0.89万亿元。
• 转债价格：整体收盘价加权平均值为142.12元，环比上升0.95%。高价券占比提升，130元以上占比达77.29%。
• 转债估值：百元平价拟合转股溢价率上升至39.85%，整体加权平价为107.61元，环比上升1.20%。偏股型转债溢价率下降，偏债型转债溢价率微降，平衡型转债溢价率上升。
• 行业表现：今日正股行业指数上涨占比过半，通信、电子、机械设备领涨；石油石化、煤炭、钢铁跌幅居前。转债市场中，家用电器、电子、汽车涨幅居前，石油石化、美容护理、煤炭跌幅居前。

关键信息

市场主要指数表现

• 中证转债：收盘价517.68，日涨跌幅0.96%
• 转债等权：收盘价256.24，日涨跌幅1.20%
• 正股等权：收盘价207.31，日涨跌幅1.73%
• 大盘成长：收盘价5279.44，日涨跌幅1.73%
• 大盘价值：收盘价8350.14，日涨跌幅-0.08%
• 小盘成长：收盘价7083.62，日涨跌幅1.94%
• 小盘价值：收盘价8297.61，日涨跌幅0.95%

转债市场表现

• 成交额：643.60亿元，环比减少12.54%
• 万得全A成交额：24168.30亿元，环比减少9.50%
• 主力净流入：0.89万亿元
• 十年国债收益率：1.81%，环比上升0.01bp
• 转债价格分布：
  • 收盘价中位数为140.04元，环比上升0.93%
  • 收盘价在130元以上占比77.29%，环比上升1.04pct
  • 收盘价在100元以下的个券为0只
• 转股溢价率：
  • 百元平价拟合转股溢价率39.85%，环比上升0.48pct
  • 偏股型转债溢价率16.48%，环比下降1.21pct
  • 平衡型转债溢价率27.93%，环比上升0.41pct

行业轮动情况

• 正股行业涨幅前三位：通信（+4.32%）、电子（+3.41%）、机械设备（+2.81%）
• 正股行业跌幅前三位：石油石化（-5.14%）、煤炭（-3.11%）、钢铁（-0.50%）
• 转债行业涨幅前三位：家用电器（+3.19%）、电子（+2.85%）、汽车（+2.74%）
• 转债行业跌幅前三位：石油石化（-1.40%）、美容护理（-0.63%）、煤炭（-0.33%）

转债分类表现

• 收盘价：
  • 大周期：+0.76%
  • 制造：+1.99%
  • 科技：+1.41%
  • 大消费：+1.10%
  • 大金融：+0.64%
• 转股溢价率：
  • 大周期：+0.52pct
  • 制造：-1.3pct
  • 科技：-0.84pct
  • 大消费：-0.64pct
  • 大金融：-0.98pct
• 转换价值：
  • 大周期：+0.06%
  • 制造：+2.97%
  • 科技：+2.00%
  • 大消费：-0.32%
  • 大金融：+0.50%
• 纯债溢价率：
  • 大周期：+1.1pct
  • 制造：+3.2pct
  • 科技：+1.7pct
  • 大消费：+1.4pct
  • 大金融：+0.74pct

风险提示

• 正股波动较大
• 转债估值压缩
• 经济复苏不及预期
• 外围市场波动

数据来源

• 数据来自Wind，华创证券研究所
• 报告发布日期：2026年2月26日

研究团队

• 研究所联席所长、固收首席分析师：周冠南（SAC：S0360517090002）
• 研究员：李宗阳（SAC：S0360123070019）