20260612-华创证券-转债市场日度跟踪20260612_24页_2mb

可转债市场分析总结

核心内容概述

本报告基于《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，分析了近期可转债市场表现、资金流动情况、行业轮动及风险提示等内容，旨在为华创证券客户中的金融机构专业投资者提供市场参考。

市场概况

今日可转债市场跟随正股上涨，估值有所抬升。主要市场指数表现如下：

• 中证转债指数：环比上涨0.92%，年初至今上涨2.33%
• 上证综指：环比上涨1.12%，年初至今上涨1.58%
• 深证成指：环比上涨0.75%，年初至今上涨10.63%
• 创业板指：环比上涨0.50%，年初至今上涨19.58%
• 上证50指数：环比上涨1.58%，年初至今上涨-4.63%
• 中证1000指数：环比上涨0.53%，年初至今上涨8.00%

市场风格方面，中盘价值型表现相对占优，涨幅为2.24%；而大盘成长型涨幅为1.26%，小盘成长型涨幅为0.28%，小盘价值型涨幅为1.97%。

转债市场表现

• 成交额：今日可转债市场成交额为863.51亿元，环比增长0.52%。
• 万得全A成交额：为32361.11亿元，环比增长25.68%。
• 沪深两市主力净流入：32.18亿元。
• 转债收盘价：整体加权平均值为135.64元，环比上升0.86%。
• 高价券占比：130元以上转债占比59.55%，较昨日上升4.78个百分点。
• 价格中位数：132.23元，环比上升0.78%。
• 收盘价分布：120-130元区间占比下降3.18个百分点，为24.20%；100元以下有5只转债。

转债估值分析

• 百元平价拟合转股溢价率：36.74%，环比上升0.40个百分点，为2019年以来的95.70%分位数。
• 整体加权平价：95.31元，环比上升1.40%。
• 转股溢价率分类：
  • 偏股型：21.25%，环比上升0.57个百分点
  • 偏债型：91.77%，环比上升2.87个百分点
  • 平衡型：26.19%，环比上升1.02个百分点
• 转股溢价率行业分布：
  • 大周期：环比-1.0个百分点
  • 制造：环比-1.4个百分点
  • 科技：环比-0.66个百分点
  • 大消费：环比-1.5个百分点
  • 大金融：环比+0.19个百分点

行业表现

今日正股行业普涨，共计27个行业上涨。涨幅前三行业为：

• 有色金属：+4.29%
• 非银金融：+3.24%
• 美容护理：+3.17%

跌幅前三行业为：

• 电子：-1.10%
• 通信：-0.98%
• 家用电器：-0.88%

在可转债市场中，26个行业上涨，涨幅前三为：

• 有色金属：+2.89%
• 石油石化：+2.02%
• 钢铁：+1.99%

仅通信和建筑材料两个行业下跌，跌幅分别为-0.35%和-0.17%。

转债市场细分表现

• 收盘价区间占比：110元（含）以下占比4.15%，环比下降0.32个百分点。
• 破底券占比：2.88%，环比无变化。
• 转债市场分类表现：
  • 大周期：+1.34%
  • 制造：+1.32%
  • 科技：+0.49%
  • 大消费：+1.02%
  • 大金融：+0.35%

转债估值修复与溢价率

• 估值修复指数：67.96%，环比下降4.78个百分点。
• 纯债溢价率：
  • 大周期：+1.9个百分点
  • 制造：+2.2个百分点
  • 科技：+0.77个百分点
  • 大消费：+1.3个百分点
  • 大金融：+0.37个百分点

市场资金与ETF表现

• 转债市场成交情绪升温，资金流入积极。
• 博时可转债ETF：份额为46.50亿份，净减少8600万份。
• 海富通可转债ETF：份额为8.79亿份，净增加1820万份。

风险提示

报告指出以下潜在风险：

• 正股波动较大
• 转债估值压缩
• 经济复苏不及预期
• 外围市场波动

总结

整体来看，可转债市场在正股上涨带动下，估值有所提升，资金情绪回暖。市场风格偏向中盘价值型，部分行业如有色金属、非银金融和美容护理表现强势。然而，需警惕正股波动、估值压缩及外围市场风险对市场的影响。