20231203-广发期货-甲醇周报_基本面驱动一般_关注甲醇到港情况_26页_1mb

甲醇周报总结

核心内容

本周甲醇市场呈现反弹上行趋势，主要受西北地区烯烃装置外采预期及西南甲醇装置检修影响。港口库存有所去化，企业库存及待发量同步增加，市场对甲醇进口情况保持关注。整体来看，供需两端边际转弱，甲醇价格或呈现震荡走势，建议关注甲醇到港量。

主要观点

• 供应方面：天然气制甲醇开工季节性下滑，但国内甲醇整体开工仍维持季节性高位。非一体化甲醇开工负荷环比上涨，但传统下游如醋酸、MTBE开工负荷有所回落。
• 需求方面：西北部分MTO存在外采预期，但MTO利润收窄可能引发后期开工下降。整体需求在季节性因素下有所减弱。
• 价格走势：甲醇现货价格强势，港口价格走高，基差报价坚挺，1-5价差转强。
• 市场预期：甲醇基本面驱动有限，需关注进口情况及库存变化。建议单边震荡思路，01合约参考2330-2450元/吨。

12.4-12.8策略

• 建议采取单边震荡思路。
• 01合约参考价格区间为2330-2450元/吨。

供需分析

甲醇开工情况

• 截至11月30日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.79%，环比上涨1.03个百分点，较去年同期上涨4.12个百分点。
• 西北地区开工负荷为83.36%，环比上涨1.42个百分点，较去年同期上涨4.62个百分点。
• 非一体化甲醇平均开工负荷为63.09%，环比上涨0.75个百分点。

甲醇装置检修情况

供应与需求变化

• 供应：天然气制甲醇开工季节性回落，但整体开工仍维持高位。
• 需求：MTO开工仍处于高位，但后期可能因利润收窄而下降。传统下游开工在季节性因素下有所回落。

外部因素

• 进口情况：市场对12月进口缩量有所期待，关注到港量。
• 库存情况：港口库存去化，企业库存及待发量同步增加，需关注卸货和提货情况。
• 动力煤价格：在旺季支撑下有一定上涨空间，但高库存限制涨幅。

甲醇与相关品种比价

• 甲醇价格与动力煤、乙烯等品种的比价关系受到市场供需及库存变化的影响。
• 基差报价坚挺，1-5价差转强，表明市场对甲醇未来价格的预期有所上升。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，广发期货对其准确性及完整性不作保证。
• 报告内容仅反映研究人员当日判断，可能随时更改，不构成买卖建议。
• 投资者需自行判断，风险自担。
• 报告仅供专业人士参考，未经授权不得发布或复制。

版权声明

• 本报告版权归广发期货所有。
• 未经书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或引用。
• 如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得有悖原意。

结论

甲醇市场整体呈现震荡走势，建议投资者关注到港量及库存变化，同时留意MTO开工及传统下游需求变化。短期单边震荡思路，01合约参考价格区间为2330-2450元/吨。