深度报告-20201103-财通证券-每日互动-300766.SZ-坐拥海量数据_价值变现起航_35页_3mb

每日互动 (300766) 投资分析总结

核心内容

每日互动是一家专注于数据智能服务的公司，其核心产品“个推”是移动应用消息推送服务SDK，拥有广泛的用户覆盖和丰富的数据资源。公司以推送服务为入口，通过SDK集成，获取海量用户行为数据，并在多个领域进行数据变现，包括数字营销、风控服务和公共服务。

主要观点

• 技术壁垒高：个推产品在技术上具备省电、省流量、高并发、高吞吐、高速度和高可靠等优势，为APP提供稳定、高效的推送服务。
• 用户替换成本高：推送服务具有“低使用成本、高替换成本”的特点，公司通过捆绑数据统计等服务，增强用户粘性，降低替换风险。
• 数据资源丰富：公司通过多个APP的SDK接入，获取覆盖广度大的用户行为数据，弥补了互联网巨头在数据广度上的不足。
• 数据合法合规：公司采集的数据符合最少够用原则，且经过脱敏处理，确保用户隐私安全。
• 数据变现路径清晰：公司通过数字营销（如DMP、效果广告代理）、风控服务和公共服务三大方向实现大数据商业化，其中公共服务和风控服务增长潜力较大。

关键信息

公司概况

• 成立于2010年，是专业的数据智能服务提供商。
• 2019年登陆创业板，是国内首家A股上市的数据智能企业。
• 产品包括“个推”、“个像”、“个数”、“个验”等，形成完整的开发者生态服务。

技术优势

• 省电省流量：个推SDK日均耗电量控制在15-50mAh，月均流量消耗约0.8-1.2MB。
• 高并发处理能力：支持上亿用户同时在线，单机处理能力达200万以上。
• AppLink技术：实现跨媒体的高效转化，提升用户体验。

数据获取与处理

• 数据来源：包括推送服务产生的数据、客户提供的运营数据、中间层数据清洗和建模。
• 数据加工案例：
  • 通过电量数据判断用户睡眠和兴趣（如世界杯球迷）。
  • 通过母婴App使用行为判断用户怀孕阶段及行为特征。
• 数据覆盖广度：公司数据覆盖所有手机品牌及操作系统，形成独特的数据优势。

数据变现方式

数字营销

• 增长服务：主要包括效果广告代理业务，2020年上半年收入约为1.13亿，毛利率约49%。
• 品牌服务：以DMP业务为主，毛利率约80%以上，但目前占比较小。
• 个灯DMP产品：通过多维度用户标签，实现精准投放和高效营销，已为多个头部品牌提供服务。
• 个灯数盘：推出SaaS形式的洞察工具，帮助品牌主进行消费者画像和营销策略优化。

风控服务

• 反欺诈能力：通过用户行为数据识别真实用户和欺诈行为，提供设备信用评分系统。
• 客户覆盖：主要面向金融领域，如银行、支付平台、电商等，2019年和2020H1增长率分别为150.90%和27.11%。
• 解决方案：提供反欺诈接口服务，帮助金融机构减少逾期率和坏账率。

公共服务

• 服务领域：包括公安警务、发展规划、医疗卫生、旅游景区等，提供数据驱动的智慧城市解决方案。
• 产品形式：“个旅”、“个口”等产品，支持客流监控、人群画像、交通分析等。
• SaaS模式：采用按年费收取的方式，提高客户留存率，拓展盈利空间。
• 市场空间：短期可触达空间约10亿元，远期市场空间测算约435亿元人民币。

财务预测

风险提示

• 推送服务被操作系统开发商替代。
• 效果广告虚假流量增加导致广告主投放减少。
• 政务大数据推进不达预期。

投资建议

• 投资评级：买入（首次）。
• 目标价：35.7元。
• PE估值：2022年38XPE。
• 成长性：公司具有较强的业绩成长潜力，尤其是在公共服务和风控服务领域。

总结

每日互动凭借其“个推”SDK产品，构建了覆盖广泛的用户行为数据资源，并在数字营销、风控服务和公共服务等领域实现了数据变现。公司具有较高的技术壁垒和用户粘性，同时通过SaaS模式和标准化产品，保障了数据的安全性和合规性。随着程序化广告和政务大数据的不断发展，公司有望在多个领域实现持续增长，未来成长性值得期待。