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每日晨报总结（2021年8月6日）

核心内容概览

本日报主要围绕宏观经济动态、重点企业业绩表现及投资建议展开，涵盖房地产、食品饮料、消费及材料制造等多个行业。重点分析了旭辉永升服务、保利地产、贵州茅台、东鹏饮料和西部超导等公司的最新动态及未来发展前景，同时提供了相关风险提示和投资评级建议。

主要观点与关键信息

一、宏观经济动态

1. 美国政策与经济数据

   • 拜登政府设定2030年零排放汽车销量占新车总量50%的目标，推动绿色能源转型。
   • 美国6月贸易帐逆差扩大，但上周初请失业金人数小幅下滑，显示就业市场有所改善。
   • 英国央行维持利率不变，释放政策收紧信号。

2. 中国政策与行业动态

   • 习近平宣布中国将努力向全球提供20亿剂新冠疫苗，体现中国在全球抗疫中的责任担当。
   • 北京、上海、成都、杭州等地升级房地产调控政策，进一步强化市场管理。
   • 国家发改委要求地方在10月底前上报2022年首批专项债项目，显示政策对基建的支持力度。

重点企业分析

1. 旭辉永升服务（1995.HK）

• 公司概况：隶属于旭辉集团，服务全国107个城市，签约项目超1000个，2021年位列中国物业服务百强第11位。
• 战略方向：坚持“平台+生态”战略，推进“四轮驱动”扩张战略，包括母公司协同、第三方外拓、区域合作及收并购。
• 业绩表现：近三年营收复合增速70.2%，净利润复合增速97.1%，毛利率从16.1%提升至31.4%。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为6.32亿、9.85亿、14.24亿，对应PE分别为34.9倍、23.5倍、16.6倍，给予“推荐”评级。
• 风险提示：人工成本上升、收并购效果不及预期、物业费提价困难。

2. 保利地产（600048）

• 事件：实控人及高管团队增持股份，彰显对公司未来发展的信心。
• 业绩表现：2021H1营收901亿元，同比增长22.25%；归母净利润103亿元，同比增长1.72%。
• 财务优势：剔除预收账款后资产负债率68.7%，净负债率56.6%，现金短债比1.8，为“绿档”房企。
• 投资建议：预计2021-2022年EPS分别为2.61元、2.89元，对应PE分别为3.8倍、3.5倍，给予“推荐”评级。
• 风险提示：行业销售超预期下行、政策调控升级。

3. 贵州茅台（600519）

• 业绩表现：2021H1实现营收507.22亿元，同比增长11.15%；归母净利润246.54亿元，同比增长9.08%。
• 销售渠道：直销渠道收入增速达84.45%，直销占比提升超5PCT，营销体系注重“六稳”。
• 产品结构：系列酒增长超30%，占酒类销售比例提升至12.37%。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为1091.55亿、1228.32亿、1420.30亿，对应PE分别为41倍、36倍、32倍，给予“推荐”评级。
• 风险提示：食品安全、直营投放及结构升级不及预期。

4. 东鹏饮料（605499）

• 业绩表现：2021H1营收36.82亿元，同比增长49.11%；归母净利润6.76亿元，同比增长53.14%。
• 产品结构：能量饮料占比达96.59%，其中东鹏特饮占主导地位，销售收入占能量饮料比例超98%。
• 市场拓展：广东区域营收占比45.05%，全国区域占比提升至44.87%。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为1.13亿、1.50亿、1.91亿，对应PE分别为71倍、54倍、42倍，给予“推荐”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、原材料价格上涨、食品安全、成本控制风险。

5. 西部超导（688122）

• 业绩表现：2021H1营收12.56亿元，同比增长31.76%；归母净利润3.13亿元，同比增长136.36%。
• 业务发展：三大主业（高端钛合金、超导产品、高性能高温合金）均实现增长，其中高温合金增长515.15%。
• 战略扩张：拟通过定增募资不超过20.13亿元，用于产能扩张及研发，预计2-3年后实现满产满销。
• 投资建议：预计2021-2022年EPS分别为1.38元、1.86元，对应PE分别为53倍、40倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、产能扩张不及预期、行业新增产能超预期。

投资建议与评级标准

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数
  • 中性：行业指数与基准指数相当
  • 回避：行业指数低于基准指数10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越行业平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越行业平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与行业平均回报相当
  • 回避：公司股价低于行业平均回报10%及以上

风险提示汇总

• 旭辉永升服务：人工成本上升、收并购效果不及预期、物业费提价困难。
• 保利地产：行业销售超预期下行、政策调控升级。
• 贵州茅台：食品安全、直营投放及结构升级不及预期。
• 东鹏饮料：市场竞争加剧、原材料价格上涨、食品安全、成本控制风险。
• 西部超导：下游需求不及预期、产能扩张不及预期、行业新增产能超预期。

分析师信息

• 分析师：丁文，中国银河证券策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，自2001年加入中国银河证券研究部，曾从事房地产行业研究，2017年起从事策略研究。
• 分析师承诺：以独立、客观的态度出具报告，不与报告观点直接或间接相关联。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 联系方式：

  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn