20231018-银河期货-双焦专题报告_山西焦化去产能对双焦市场影响分析_7页_1mb

报告总结
报告主题： 山西焦化去产能对双焦市场影响分析

核心发现：
山西焦化去产能将于10月下旬集中启动，预计带来日均焦炭产量约3万吨的减量，引发阶段性供需错配，支撑焦价。但由于经济环境和钢厂利润与2020年时不同，焦炭大幅上涨难度大。

关键因素对比：

1. 宏观经济与钢厂利润： 2020年Q4经济强劲，钢厂盈利强，支持焦价上涨；当前钢厂利润差，市场信心弱。
2. 产能变化： 2020年去产能力度强（净淘汰2658万吨），当前力度明显弱于2020年（预计净淘汰208万吨），且当前焦化产能过剩。
3. 供需关系： 后期焦化产能恢复将回补产量，压制价格上涨空间；焦化利润改善或来自焦煤下跌或焦价平横维持。

投资建议：
做多焦化利润，关注焦炭阶段性表现强于焦煤。风险点：焦化去产能延迟、炼焦煤价格超预期上涨。

免责声明：
银河期货的研究报告仅供参考，不构成投资建议，风险自担。