20240616-国投证券-固定收益策略报告_长端试探关键点位_11页_816kb

本报告由国投证券股份有限公司发布，分析2024年6月固定收益策略，焦点是长端国债利率试探25%政策利率的关键点位，评估本月降息可能性。核心内容基于五大降息条件：资金面、汇率、金融稳定、基本面和预期。当前，资金面和预期条件显示支持降息，市场对宽货币的预期有所上升；但汇率中长期缓和前景存在波动风险，金融稳定条件（如净息差压力）成为约束。基本面近期边际走弱，数据“挤水分”，进一步强化了降融资成本的需求。下周主要博弈点在于6月货币政策调整，潜在降息窗口开放，但需关注7月前的政治局会议。

市场动态上，本周长端领涨，30年国债利率突破关键点位，受海外降息潮和国内5月金融数据疲软影响。资金面显示市场利率与政策利率利差收窄，但存款利率倒挂限制了政策空间。分析师强调，降息若落地，可能超出市场预期，利好短端和存单；否则，长端下行受限。交易数据显示资金面边际收紧，收益率曲线平坦化，多项同步指标发出利空信号。

总体，降息当前有支撑但制约因素未消，需平衡内外因素和经济数据。市场分歧存在，前景取决于政策行动和数据解读。