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贵金属周报总结

作者信息

• 姓名：龙奥明
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3035632
• 投资咨询证号：Z0014648
• 联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 longaoming@bcqhgs.com

核心观点

春节期间，海外贵金属市场呈现上行趋势，纽约金由5000美元上涨至5200美元上方。主要推动因素包括：

• 地缘政治紧张：美伊关系再度紧张，加剧了市场的避险情绪，资金大量流入黄金市场。
• 关税政策担忧：美国新一轮关税政策引发全球贸易预期扰动，进一步强化了黄金的抗通胀与避险属性。

美伊局势呈现“以压促谈”的特点，美国通过军事压力寻求伊朗让步，伊朗则通过战备和与俄罗斯的联合军演展示对抗决心。关税扰动方面，最高法裁定对等关税违法，提振市场风险偏好，但随后特朗普提出替代方案，关税问题再度引发市场波动。

预计短期内金价仍将维持强势，建议持续关注美伊局势及关税政策的演变。中长期来看，地缘政治风险频发、各国去美元化及逆全球化趋势将持续为金价提供支撑。

正文内容概要

1. 行情回顾

• 周度走势：春节期间，贵金属价格整体上涨，其中黄金涨幅显著，白银涨幅更大。
• 指标涨跌幅：
  • COMEX黄金：从5063.80涨至5247.90，涨幅3.64%。
  • COMEX白银：从77.27涨至88.00，涨幅13.89%。
  • 美元指数：小幅上涨0.90%至97.73。
  • 美元兑离岸人民币：微跌0.20%至6.89。
  • 10年期美债实际收益率：维持稳定，未有明显变化。
  • 标普500：微涨0.02%。
  • 美原油连续：上涨5.54%。
  • COMEX金银比：从65.53降至59.64，下降9.00%。
  • SPDR黄金ETF：持仓量增加9.44吨至1086.47吨。
  • iShare黄金ETF：持仓量微降0.87吨至499.32吨。

2. 避险需求推升金价

• 避险情绪主导：春节期间，黄金价格因避险需求而上涨，美元指数偏强，但美债收益率表现较弱。
• 美股表现：受关税和地缘政治影响，美股整体偏弱，但波动率指数未显著上升，显示市场并未出现恐慌。
• 黄金ETF持仓：全球主要黄金ETF持仓量上升，表明投资者对黄金的配置意愿增强。

3. 其他指标追踪

• 金银比值：春节期间，金银比值显著下行，表明黄金相对白银更具吸引力。
• 白银表现：白银涨幅远超黄金，显示出市场对白银的避险需求及工业需求的双重支撑。

4. 结论

• 短期趋势：金价受避险需求和关税政策影响，短期内仍将维持强势。
• 中长期展望：全球地缘政治风险上升、去美元化趋势及逆全球化进程将为黄金提供长期支撑。

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图表说明

• 图1、图3、图5、图6：展示美元指数、波动率指数、美股走势及市场情绪变化。
• 图4、图7、图8：展示美债实际收益率、黄金ETF持仓及金银比值变化。

（全文约980字）