20220818-首创证券-盘江股份-600395.SH-公司简评报告_新旧能源齐发力_多能互补促转型_5页_750kb

盘江股份（600395）公司简评报告总结

核心内容

盘江股份（600395）是一家专注于煤炭和电力业务的公司，近期通过一系列公告展示了其在传统能源和新能源领域的布局。公司不仅在煤炭业务上持续扩张，还积极投资新能源项目，推动多能互补战略，以促进能源结构的转型和升级。

主要观点

1. 煤炭业务持续扩张

• 公司为西南地区最大的炼焦煤龙头企业。
• 2021年全面完成老矿井技改扩能，煤炭产能提升至2100万吨/年，同比增长31%。
• 公司拟对控股子公司恒普公司增加投资49,238.50万元，用于发耳二矿一期（90万吨/年）和发耳二矿选煤厂（120万吨/年）项目建设。
• 马依西一井一采区和发耳二矿西井一期项目预计今年实现联合试运转，进一步提升产能。

2. 电力板块协同发展

• 公司2021年通过定增35亿元用于盘江新光 $2\times 66$ 万千瓦超超临界燃煤发电项目融资。
• 2023年预计建成投入使用。
• 公司全资子公司普定公司拟投资建设盘江普定 $2\times 66$ 万千瓦燃煤发电项目，总投资50亿元，有望年内开工。
• 电力板块作为煤炭产业链的延伸，将与煤炭主业协同发展。

3. 新能源布局加速

• 公司于2022年7月15日在安顺市关岭县、普定县、西秀区及镇宁县共获得风电光伏发电年度建设规模项目21个，合计装机规模为258万千瓦，预计总投资98.95亿元。
• 公司拟在上述四个区域分别成立项目公司开展风电、光伏发电项目。
• 新能源关岭公司首期注册资本为8,000万元，公司出资6,800万元，持股85%。
• 新能源普定公司、新能源西秀公司、新能源镇宁公司的首期注册资本分别为4,000万元、1,000万元、1,000万元，公司全部出资，持股100%。
• 新能源布局有助于构建清洁低碳、安全高效的能源体系，提升公司整体抗风险能力。

关键信息

公司基本数据

• 最新收盘价：9.60元
• 一年内最高/最低价：12.15元/6.09元
• 市盈率（当前）：14.27倍
• 市净率（当前）：2.11倍
• 总股本：21.47亿股
• 总市值：206.08亿元

盈利预测

• 2022年-2024年预计归母净利润分别为18.5亿元、19.6亿元、21.7亿元。
• 当前股价对应PE为8.6倍/8.1倍/7.3倍。
• 公司未来成长性较强，首次覆盖给予增持评级。

财务预测

财务比率分析

风险提示

• 项目实施仍需审批。
• 巨额投资可能加剧资金压力。

投资建议

• 投资评级：增持
• 评级标准：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。

分析师简介

• 翟绪丽：化工行业首席分析师，清华大学化工专业博士，6年实业经验，3年金融经验，曾就职于太平洋证券，2022年1月加入首创证券。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

分析师声明

• 本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受第三方影响。
• 作者对报告内容和观点负责。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，信息来源及观点被认定为可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 报告不构成投资建议，投资者应独立评估，必要时咨询专业顾问。
• 本报告版权为首创证券所有，未经许可不得转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。