20250517-五矿期货-锰硅周报_供给持续压缩助力价格阶段企稳_短期或仍维持震荡整理_57页_4mb

报告摘要

锰硅与硅铁周度分析总结（2025/05/17）

一、锰硅市场概况

价格与基差：本周天津6517锰硅现货报价5520元/吨（环比-30元/吨），期货主力SM509收盘报5758元/吨（环比+6元/吨），基差-48元/吨（环比-36元/吨），基差率-0.85%，处于历史中性水平。盘面价格维持震荡，周度涨幅174元/吨（+174%），短期或延续整理。
利润与成本：测算即期利润维持低位，内蒙-224元/吨（+20元/吨），宁夏-360元/吨（+10元/吨），广西-514元/吨（+164元/吨）。即期成本内蒙5874元/吨（+80元/吨），宁夏5980元/吨（+90元/吨），广西6214元/吨（-14元/吨）。
供需关系：周产量1628万吨（环比-93万吨），1-4月累计同比增25.4%。螺纹钢周产量22653万吨（同比-360%），铁水产量高位回落（同比+410%）。显性库存8274万吨（环比-179万吨），但仍处于历史高位。
基本面评估：供给端持续收缩，产量降幅达1万吨/周，供需接近平衡，或支撑价格企稳。但库存高位及需求疲软（房建拖累）限制反弹空间。钢厂招标量小幅回升（河钢招标量11600吨，环比+200吨），招标价回落（5700元/吨，环比-250元/吨）。
市场走势：日线级别价格脱离2月下降趋势线后震荡偏弱，或因缺乏交易性价比维持观望。短期关注5900元/吨压力及5550元/吨支撑，若突破需观察6000元/吨压力。

二、硅铁市场概况

价格与基差：天津72#硅铁现货报价5850元/吨（环比+150元/吨），期货主力SF507收盘价5704元/吨（环比+160元/吨），基差146元/吨（基差率25%），处于偏高水平。周度涨幅284元/吨（+284%），但反弹力度偏弱。
利润与成本：即期利润内蒙-192元/吨（+57元/吨），宁夏-188元/吨（+87元/吨），青海-405元/吨（+77元/吨）。主产区生产成本环比持稳，内蒙5592元/吨（-57元/吨），宁夏5588元/吨（-37元/吨），青海5855元/吨（-77元/吨）。
供需关系：周产量935万吨（环比-93万吨），1-4月累计同比增917%。铁水产量高位回落（同比+410%），金属镁产量同比-633%。硅铁出口量1-3月累计904万吨（同比-2299%）。显性库存1709万吨（环比-43万吨），但库存水平仍偏高。
基本面评估：供给收缩带动价格反弹，但需求端未改善，铁水高位面临回落风险。电力成本下降对硅铁生产成本形成压力，叠加出口需求疲软，利润仍处低位。钢厂库存可用天数降至15.44天（环比-0.82天），维持低库存操作。
市场走势：价格遇支撑位后震荡上行，但未摆脱2月以来的下跌趋势。短期难以确认是否见底，建议观望，关注是否突破下跌趋势线。若需求端未见拐点或电力价格继续下行，价格或进一步承压。

三、核心结论