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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会聚焦食品饮料、传媒及电气设备三大行业，重点分析了行业发展趋势、公司业绩表现及投资建议。

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食品饮料行业中期策略

行业整体表现

• 2021年食品饮料板块春节动销反馈良好，餐饮产业链持续复苏。
• 新消费时代下，新品牌加速涌现，板块基本面边际改善。

白酒行业

• 高端酒：茅五泸控量稳价成效显著，打开千元价格带，长期看好高端酒量价齐升。
• 次高端酒：受益于去年低基数和区域经济复苏，次高端酒复苏明显，推荐关注古井贡酒、酒鬼酒、舍得老酒。
• 关注重点：
  • 古井贡酒：省内市占率提升+省外扩张。
  • 酒鬼酒：双品牌内参+酒鬼系列驱动下持续高成长。
  • 舍得老酒：营销概念+复星资源加持。
  • 水井坊：去年低基数，今年渠道复苏+大单品井台放量。

啤酒行业

• 产业结构升级趋势清晰，未来5年行业利润有望翻倍增长。
• 推荐关注中高端逻辑清晰、盈利改善的龙头：青岛啤酒、华润啤酒。
• 重庆啤酒：乌苏单品放量+全国化进展加速。

食品类

• 速冻食品：受益于餐饮控本提效和“懒人经济”，赛道持续高成长。重点推荐安井食品，关注立高食品、味知香。
• 乳制品：消费复苏+原奶涨价驱动行业竞争趋缓，推荐伊利股份、关注光明乳业。
• 调味品：关注基础调味品进入变相提价周期，复合调味品进入洗牌阶段。推荐海天味业、涪陵榨菜。
• 其他食品：关注休闲卤味龙头绝味食品开店加速、保健食品龙头汤臣倍健。

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济增长不景气
• 终端动销不及预期
• 区域渠道扩张低预期

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传媒行业：快手科技（1024.HK）21Q1业绩点评

业绩表现

• 2021年Q1营业收入170.19亿元，同比增长37%。
• 归母净亏损578亿元，经调整净亏损49.18亿元（同比收窄）。

用户数据与广告业务

• 快手APP平均日活达2.95亿，同比增长17%；月活5.20亿，同比增长5%。
• 用户日均使用时长同比增长17%至99.3分钟，环比增长11%。
• 广告收入85.58亿元，同比增长162%，品牌广告收入增速超越总收入增速。
• 合作广告主数量翻倍，磁力聚星平台内容创作者数量增长超一倍。

电商与供应链

• 快手电商GMV同比增长220%至1186亿元，快手小店贡献比例从53%提升至85%。
• 自建供应链“好物联盟”GMV占比环比翻倍，私域流量对电商交易贡献显著。

海外拓展与内容布局

• 海外市场月活均值超1亿，4月增长至1.5亿以上。
• 启动“星芒计划”发展短剧，3月日均短剧观看用户超2亿。
• 本地生活和体育直播内容为未来重点发展方向。

投资建议

• 预计2021-2023年总收入为901/1265/1571亿元，同比增长53%/40%/24%。
• 归母净利润预计为-65/69/169亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 用户规模下滑
• 内容质量下降
• 行业竞争加剧
• 政策风险

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电气设备行业：亿纬锂能（300014.SZ）投资印尼镍钴项目点评

项目概述

• 亿纬锂能与永瑞控股等公司签订《印尼华宇镍钴红土镍矿湿法冶炼项目合资协议》。
• 项目年产12万吨镍金属量和1.5万吨钴金属量。

产业链布局

• 公司已布局LFP正极和高镍三元正极，此次合作将进一步完善镍钴供应链。
• 保障材料稳定供应，提升成本控制能力。

产能与需求

• 当前拥有方形三元电池3.5GWh、软包三元电池10GWh产能。
• 计划2022年新增10GWh方形三元电池产能，对应镍钴年需求增加0.39/0.17万吨。

客户拓展

• 三元软包产能满产满销，供应戴姆勒、起亚、小鹏等客户。
• 方形三元电池将主要供应宝马，预计2023年批量供货。
• 磷酸铁锂电池产能预计2021年底达20GWh，2022年底达40GWh，全部供应乘用车客户。

投资建议

• 预计2021-2023年归母净利润为34.06/45.74/63.40亿元，同比+106.2%/+34.3%/+38.6%。
• EPS为1.80/2.42/3.36元，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 新能源汽车销量不及预期
• 海外疫情反复

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主要市场指数表现

国内市场

指数名称	收盘	涨跌(%)
上证指数	3441.85	0.40
深证成指	13966.79	0.35
沪深300	5023.06	0.61
上证180	10285.28	0.67
中小板指	8912.04	0.01
创业板指	2921.34	-0.01

海外市场

指数名称	收盘	涨跌(%)
道琼斯	33745.40	-0.16
标普500	4127.99	-0.02
纳斯达克	13850.00	-0.36

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联系人信息

• 食品饮料行业：雏雅梅、赵雯
• 传媒行业：李艳丽、卢翌
• 电气设备行业：杨敬梅、朱柏睿

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免责声明

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