20210202-天风证券-基金研究_中概股回归潮下_互联网科技有望驱动港股行情_投资者如何一键布局__17页_1mb

基金研究总结

核心内容

港股市场正迎来以互联网科技为核心的结构性机会。随着香港上市制度改革，大量中国新经济龙头企业通过IPO和二次上市进入港股，推动港股市场结构向新经济行业倾斜。同时，港股估值处于历史低位，具备较高的投资吸引力。此外，南向资金持续流入港股，尤其偏好恒生互联网科技指数成分股，进一步巩固了港股的配置价值。

主要观点

• 港股上市制度改革：2018年4月，香港推出“差别投票权制度”，吸引了包括阿里巴巴、小米、美团等在内的多家新经济企业在港上市，推动港股市场结构转型。
• 港股互联网科技板块优势：港股互联网科技企业与A股形成优势互补，具备更强的研发实力、人才储备和现金流，具备长期增长潜力。
• 南向资金流入：2020年全年南向资金累计买入港股成交净额近6700亿港元，远超2019年，且2021年初以来日买入净额持续高位。
• 港股估值潜力：港股当前估值处于历史低位，AH股溢价指数虽回落但仍偏高，未来在内地流动性宽松和美元走弱预期下，港股估值仍有提升空间。
• 恒生互联网科技指数表现：自2015年发布以来，该指数表现优于A股主流宽基指数，具备较高的收益风险比，是投资港股互联网科技的优质标的。
• 华夏恒生互联网科技业ETF：该ETF于2021年1月26日成立，为投资者提供便捷高效的投资工具，具有T+0交易属性，适合日内交易和套利。

关键信息

港股互联网科技板块

• 行业构成：以软件服务为主（63.66%），其次为资讯科技器材（23.34%）和半导体（13.01%）。
• 龙头公司：包括腾讯控股、阿里巴巴、小米集团-W、美团-W等，这些公司市值庞大，流动性强。
• 2020年表现：前十大重仓股中有五只涨幅超过80%，其中金蝶国际和小米集团-W涨幅超过200%。

恒生互联网科技指数

• 指数基本信息：指数代码为707717L.MI，基日为2010年3月5日，基点为3000点。
• 指数表现：2017年和2020年分别上涨34.54%和55.47%，显著跑赢A股主要宽基指数。
• 流动性优势：99%的成份股日均成交额位于香港市场前20%，流动性良好。
• 市值分布：指数市值平均水平接近上证50，主要由腾讯、阿里、小米等大型企业支撑。

华夏恒生互联网科技业ETF

• 基金基本信息：简称“恒生互联”，扩位简称“恒生互联网ETF”，交易代码513330。
• 基金经理：徐猛，清华大学工学硕士，拥有丰富的指数投资经验，曾获多项基金奖项。
• 投资策略：紧密跟踪恒生互联网科技指数，日均跟踪偏离度不超过0.35%，年跟踪误差不超过2%。
• 基金规模：华夏基金为业内领先的ETF服务商，截至2021年1月29日，ETF产品规模排名同业第一。

风险提示

• 市场环境变化风险
• 风格转换风险
• 基金管理风险

投资建议

• 推荐投资者关注恒生互联网科技指数及华夏恒生互联网科技业ETF，以把握港股互联网科技行业的结构性增长机会。
• 随着新经济中概股回归潮及港股估值提升空间，该指数有望中长期引领港股行情。

图表与数据

• 图1：中国数字经济规模及占GDP比重
• 图2：中国互联网用户规模、同比增速及互联网普及率
• 图3：港股通当日买入成交净额
• 图4：港股通当月买入成交净额
• 图5：恒生综指历史PE估值分位点
• 图6：恒生综指与A股主流宽基指数估值对比
• 图7：恒生沪深港通AH股溢价指数
• 图8：恒生互联网科技指数与主流宽基指数净值表现
• 图9：恒生互联网科技指数与主流宽基指数市值水平对比
• 图10：恒生互联网科技指数与主流宽基指数市值分布对比
• 图11：恒生互联网科技指数过去一年日均成交额分布
• 图12：恒生互联网科技指数行业权重分布
• 图13：港股通对恒生互联网科技指数成份股持仓市值占比
• 图14：基金公司ETF规模前20强

表格数据

• 表1：2016-2018年中国企业AI相关专利申请数量排名（百度、国家电网、腾讯、阿里、小米、华为）
• 表2：恒生互联网科技指数基本信息
• 表3：恒生互联网科技指数收益风险表现
• 表4：恒生互联网科技指数前十大重仓股今年以来表现
• 表5：华夏恒生互联网科技业ETF基本信息