基金研究：中概股回归潮下，互联网科技有望驱动港股行情，投资者如何一键布局？-20210202-天风证券-17页_1mb

基金研究总结

核心内容概述

本文主要分析了港股科技互联网板块的投资机会，指出随着新经济中概股回归潮的加速，港股市场结构正由传统行业向互联网科技行业转变。同时，介绍了恒生互联网科技指数的表现及华夏恒生互联网科技业ETF作为投资工具的优势。

主要观点

1. 港股科技互联网板块迎来结构性机会

• 港股上市制度改革：2018年4月，香港推出“差别投票权制度”，吸引大量新经济龙头企业如阿里巴巴、小米、美团等在港上市，提升港股互联网科技板块的吸引力。
• 恒生指数调整：2020年5月，港交所宣布恒生指数纳入同股不同权公司及第二上市公司，进一步推动港股市场结构转型。
• 港股配置吸引力提升：新经济企业回归以及指数纳入规则修订，使得港股逐渐由旧经济主导转向新经济主导，配置吸引力提升。

2. 港股互联网科技企业表现强劲

• 行业增长潜力大：受益于产业数字化和疫情后数字经济快速发展，互联网科技企业如阿里、腾讯、京东、美团等具有较强的研发实力、人才储备与现金流，具备持续增长潜力。
• 半导体与消费电子崛起：在国产替代和国家政策支持下，中芯国际、小米等半导体与消费电子企业迎来发展机遇。
• 指数表现亮眼：恒生互联网科技指数自2015年8月发布以来，整体表现优于A股主流宽基指数，如上证50、沪深300等。

3. 港股估值具有提升空间

• 南向资金持续流入：2020年全年“南向资金”净买入港股约6700亿港元，2021年初以来日买入净额持续保持高位。
• 估值水平偏低：恒生综指PE估值分位点位于历史75%以下，相较A股主流宽基指数仍处于较低水平，具有较高投资价值。
• AH股溢价指数偏高：尽管有所回落，但AH股溢价指数仍位于偏高区间，港股在内地流动性宽松和美元走弱预期下仍有较大提升空间。

4. 恒生互联网科技指数构成与表现

• 行业分布：主要由软件服务（63.66%）、资讯科技器材（23.34%）和半导体（13.01%）组成。
• 成分股流动性高：99%的成分股日均成交额位于市场前20%，流动性良好。
• 2020年表现突出：前十大重仓股中有五只涨幅超80%，金蝶国际和小米集团-W涨幅超过200%。

5. 华夏恒生互联网科技业ETF投资价值

• 产品基本信息：2021年1月26日成立，简称“恒生互联”，交易代码为513330，是少数聚焦港股互联网科技的ETF产品。
• 投资策略与优势：采用组合复制策略，紧密跟踪恒生互联网科技指数，具有T+0交易属性，适合日内交易和套利。
• 基金经理背景：徐猛先生，清华大学工学硕士，华夏基金数量投资部高级副总裁，曾获多项指数基金奖项。
• 产品规模与影响力：华夏基金是业内唯一连续五年获“被动投资金牛基金公司”称号的基金公司，ETF规模排名同业第一。

关键信息

• 港股互联网科技公司：如腾讯、阿里巴巴、小米、美团、金蝶国际等已成为港股市场的重要组成部分。
• 南向资金流入：2020年全年累计买入成交净额达6700亿港元，2021年初单日买入净额突破100亿港元。
• 指数增长空间大：恒生互联网科技指数自2015年8月发布以来，涨幅显著，2020年涨幅达55.47%，远超沪深300。
• ETF投资工具推荐：华夏恒生互联网科技业ETF为投资者提供便捷高效的投资工具，适合布局港股互联网科技龙头。

风险提示

• 市场环境变化风险
• 风格转换风险
• 基金管理风险

建议

• 投资者可重点关注港股互联网科技板块，特别是恒生互联网科技指数的成分股。
• 推荐关注华夏恒生互联网科技业ETF，作为便捷高效的投资工具，具备良好的跟踪性和交易灵活性。

作者信息

• 吴先兴，分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 王喆，分析师，SAC执业证书编号：S1110520060005，邮箱：wangzhe@tfzq.com

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