20251215-国泰期货-2026年鸡蛋期货年度行情展望_产能加速去化_周期反转_12页_1mb

2026年鸡蛋期货年度行情展望总结

核心内容概述

本报告由国泰君安期货分析师吴昊撰写，对2025年鸡蛋期现市场走势进行了回顾，并展望了2026年鸡蛋价格的运行逻辑与投资策略。报告指出，2025年鸡蛋行业经历了持续的亏损周期，产能去化逐步开启，但市场规模化加速可能抑制2026年价格上涨的持续性。

主要观点

• 2025年亏损周期延续：鸡蛋行业已连续亏损超过8个月，部分养户现金流压力显现，行业悲观情绪蔓延。
• 产能去化趋势明确：2025年四季度养户淘汰积极性提升，产能下降，2026年供应将同比减少。
• 补苗积极性下降：2025年下半年补苗意愿减弱，但规模化提升可能促使2026年一季度补苗加速。
• 需求端支撑有限：2025年消费表现出淡季不淡、旺季不旺的特征，冷库蛋透支旺季需求，抑制常规消费。
• 替代品影响显著：生猪进入下行周期，价格走低，抑制鸡蛋消费，对鸡蛋价格形成下行压力。
• 2026年周期反转预期：市场预期2026年将开启上涨周期，但需警惕规模化进程带来的上涨持续性风险。
• 投资策略建议：2026年上半年可逢低做多旺季合约，三季度关注现货摸顶后的逢高做空机会。

关键信息

供应端分析

• 行业亏损持续：2025年蛋价多次跌破成本，部分养户进入亏损阶段，现金流压力加大。
• 淘汰加速：老鸡淘汰日龄逐步上升，12月达到554日，创历史新高；但淘汰总量仍不足，产能去化尚未完全完成。
• 存栏结构优化：120-450日龄蛋鸡存栏同比上升，后备鸡存栏占比先增后减，450日龄以上待淘老鸡占比下降，新老更替趋势延续。
• 种源改善：2025年3月进口鸡苗开始投放市场，预计2026年新补苗群体产蛋率将提升。

需求端分析

• 季节性消费规律延续：鸡蛋消费受节日因素影响显著，春节、中秋等节日前后需求集中。
• 淡季消费超预期：2025年上半年淡季消费明显提升，低价刺激消费。
• 旺季需求受抑制：2025年下半年冷库蛋持续流通，抑制常规消费；居民消费总量存在上限，持续低价已兑现消费潜力。
• 替代品影响：生猪价格下行抑制鸡蛋消费，2025年猪价跌破10元/公斤，替代需求减弱。

2026年运行逻辑

• 供应减量：2025年产能过剩，2026年供应将同比下降。
• 需求支撑稳定：2026年市场回归常态，常规消费稳定，但需警惕涨价对消费的抑制作用。
• 周期反转可能性：2026年具备开启上行周期的条件，但上涨持续性存疑。
• 期货市场预期提前：盘面已提前交易周期反转，可能透支上涨空间。

投资展望

• 2026年价格波动区间：上半年现货价格预计在2400-4000元/500公斤之间波动，期货指数在3700-4600元/吨之间。
• 投资节奏：上半年可逢低做多旺季合约，三季度关注现货摸顶后的逢高做空机会。
• 风险提示：产业规模化加速可能削弱上涨周期的持续性，需关注市场预期与实际供需的匹配程度。

结论

2026年鸡蛋市场有望开启上行周期，但需警惕规模化加速带来的供应端压力。建议投资者关注供需变化节奏，合理把握投资时机，同时注意市场预期对价格的提前影响。市场周期反转的可能性存在，但上涨持续性仍需进一步观察。