20240225-中财期货-烧碱投资策略周报_高浓度液碱抬价明显_SH或震荡运行_10页_1mb

总结

1. PTA观点及逻辑

• 观点策略：短期和中期均判断为震荡。
• 操作建议：逢高布局空单。
• 逻辑驱动：
  • 美国10月CPI降幅超预期，通胀见顶趋势明确，美联储可能放缓加息。
  • 国内防疫政策或有放松利好风险资产。
  • 国际油价大幅上涨，但全球经济衰退及石油消费转弱，预计油价震荡。
  • PTA供应端新产能密集投放，四季度供应压力大；需求端旺季结束，PTA价格或下行。
• 风险提示：油价回调、库存累库。
• 关注要点：下游聚酯开工、上游检修、新产能投产情况、终端订单。

2. 烧碱观点及逻辑

• 观点策略：短期和中期均判断为震荡，运行区间：2500-2800（SH2405）。
• 逻辑驱动：
  • 生产量、开工率环比上涨，但企业库存大幅增加，主要由于下游复工缓慢和雨雪天气影响运输。
  • 氧化铝产能利用率下降，港口库存增加，铝土矿供应紧张问题难缓解。
  • 成本端煤价上涨，但终端需求疲软，限制价格空间。
• 风险提示：节后供需不及预期、氧化铝环境政策风险、国内铝土矿供应问题。
• 关注要点：烧碱企业检修、产量及库存、铝土矿供应、相关环境政策。

3. 氧化铝观点及逻辑

• 观点策略：因氧化铝价格上涨，关注供需变化。
• 逻辑驱动：
  • 氧化铝产能利用率下降，港口库存增加，但铝土矿供应紧张问题持续。
  • 国内基建、环保等因素影响供应，企业利润水平不高。
  • 铝产业链价格波动，电解铝提前复产影响氧化铝需求。
• 风险提示：下游需求未改善，复产风险与原料供应问题。
• 关注要点：铝土矿供应、环保政策、电解铝复产情况。
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