20210221-银河期货-贵金属周报_白银保持震荡_黄金险守支撑_4页_1mb

贵金属周报总结

核心内容

2021年2月21日发布的贵金属周报指出，本周黄金和白银价格均受到市场因素影响，整体表现震荡。黄金价格因美国国债收益率飙升而承压，险守支撑位；白银则保持震荡走势，金银比跌至历史平均水平。

主要观点

• 黄金走势：黄金价格受美国十年期国债收益率上行影响显著，价格承压下行。SPDR黄金ETF持仓持续减少，当前持仓量为1127.64吨，显示出市场对黄金的配置意愿下降。
• 白银走势：白银价格相对稳定，整体保持震荡。SLV白银ETF持仓本周减幅较大，当前持仓量为19243.26吨，但白银的商品属性使其支撑较强。
• 金银比：由于黄金价格持续下行，金银比已跌至历史平均水平，表明白银相对于黄金更具吸引力。
• 市场影响因素：美国国债收益率的上升是贵金属价格承压的主要原因，而这一趋势是由冬季风暴“尤里”引发的能源价格上涨以及市场对刺激政策的预期上升所驱动。
• 通胀预期：虽然短期通胀预期有所回升，但实际通胀水平并未显著提高。这导致市场对黄金等金融属性资产的需求减弱，资金更倾向于寻找高回报资产，如比特币。
• 未来展望：黄金受金融属性影响，上方承压较大，下方支撑尤为重要；白银则因商品属性和新能源产业需求上升，价格表现较强。若刺激政策预期回落或经济复苏不及预期，黄金的避险属性可能再次显现。

关键信息

• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓减少至1127.64吨。
• 白银ETF持仓：SLV白银ETF持仓减少至19243.26吨。
• 金银比：跌至历史平均水平，显示白银相对黄金更具投资吸引力。
• 美国国债收益率：十年期国债收益率大幅上行，对黄金价格形成压力。
• 通胀数据：10年期美国盈亏平衡通胀率升至2.2%以上，但实际通胀水平较低。
• 市场行为：投资者转向高回报资产，如比特币，而非黄金。
• 未来影响因素：刺激政策预期、经济复苏情况、通胀走势将影响贵金属价格。

技术与基本面分析

• 技术面：黄金目前处于震荡下行趋势，白银则维持震荡格局。
• 基本面：白银受益于新能源产业用量增加，支撑较强；黄金则因金融属性和刺激政策预期回落存在较大不确定性。

作者与联系方式

• 作者：研究员万一菁，具备期货从业资格，联系方式：wanyijing_qh@chinastock.com.cn。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告而导致的损失负责。

图表说明

• 图1：SPDR黄金ETF持仓变化
• 图2：SLV白银ETF持仓变化
• 图3：金银比走势
• 图4：金银价格走势
• 图5：美国十年期国债收益率走势
• 图6：美国十年期与两年期国债收益率差
• 图7：盈亏平衡通胀率走势
• 图8：盈亏平衡通胀率差走势

总结

本周贵金属市场呈现分化态势，黄金受金融属性影响较大，价格承压下行；白银则因商品属性和新能源需求上升，保持震荡。未来黄金价格走势将取决于刺激政策预期和经济复苏情况，而白银则可能因供需关系和通胀预期维持相对强势。投资者应关注市场动态及政策变化，合理配置贵金属资产。