20231011-中财期货-聚酯投资策略四季报_供给宽松格局延续_需求中枢下移后稳定运行_11页_1mb

PTA与MEG四季度投资策略分析

观点与策略：

• PTA：宽幅震荡，操作建议包括加工费0-400区间的机会及正套机会。
• MEG：宽幅震荡，建议区间操作。

逻辑总结：

• PTA：四季度装置集中投产（如海南逸盛、宁波台化、仪征化纤合计700万吨），PX产能无新增；低工费背景下，若龙头企业无显著收紧流动性，则呈现供大于求，库存压力增大。
• MEG：四季度仍有120万吨产能待投，尽管企业检修可能限制部分产量，但供应过剩格局未改；进口或小幅改善，累库压力有限，但港口库存去化困难。

风险提示：

1. 原油价格波动及其对成本支撑的影响。
2. PX、煤炭及装置检修的实际动态。
3. 下游需求变化及整体库存状况。

重点关注：

1. 原油与煤炭价格持续性。
2. MEG进口及PTA低工费对供给的扰动。
3. 国际局势（如巴以冲突）的能源影响。

聚酯产业链动态：

• 四季度新增产能集中在聚酯领域，总产能增加显著，出口保持高位，需关注库存与开工率变化。
• 聚酯需求预期走弱但库存结构仍较良性，负反馈影响较小，中枢下移趋于稳定运行。

数据亮点回顾：

• 截至9月28日，PTA主力合约报6194元/吨，MEG主力合约报4134元/吨。
• PTA加工费9月底约8205元/吨，MEG累库压力与港口库存问题并存。

免责声明：
以上内容基于公开数据整理，供内部参考。