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尿素周报总结

核心内容概述

本周（20250623-0629）尿素市场整体呈现震荡偏弱的运行态势。受伊朗与以色列地缘局势缓和影响，市场风险偏好有所回升，但基本面因素仍主导价格走势。尿素期货与现货价格均受到高库存和季节性需求疲软的压制，短期内难有明显突破。

主要观点

• 市场情绪：地缘政治风险缓解带动投资者情绪稳定，但市场交易逻辑回归供需基本面。
• 价格波动：尿素期货价格在出口配额放松传闻下短暂冲高，但因库存压力大，价格迅速回落，进入中性震荡区间。
• 供需格局：供应端因临时检修减少，但新增产能和气头装置复产使市场供应依然宽松；需求端受淡季影响，复合肥行业开工率下滑，但秋季备货季临近，或成为需求回升的驱动力。
• 库存情况：主要港口尿素库存大幅增长，生产企业库存虽略有下降，但同比仍处于高位，去库压力较大。

关键信息

一、期货市场表现

• UR508：收盘价1731元/吨，周跌幅0.46%，成交量1634手，持仓量821手。
• UR509：收盘价1717元/吨，周跌幅0.74%，成交量203万手，持仓量22.3万手。
• UR601：收盘价1684元/吨，周涨幅0.3%，成交量14.3万手，持仓量61871手。

图2展示了尿素2509（UR509）的周线图，反映价格波动趋势。

二、现货市场分析

• 价格区域分化：6月29日报价显示，山东小颗粒尿素1810元/吨，河南小颗粒1800元/吨，江苏小颗粒1820元/吨，整体波动温和。
• 供应端：国内装置开工率下滑，主要因临时检修增多，但新增产能和气头装置复产使市场供应仍显宽松。
• 需求端：出口集港活动稳步推进，港口库存持续累积，复合肥行业开工率回落，需求偏弱。
• 库存端：主要港口尿素库存增至38.1万吨，环比增加8.6万吨；生产企业库存环比下降4.01万吨至109.59万吨，但同比仍处于高位。

图3展示了尿素现货价格季节图，反映价格随季节变化的趋势。

三、期现结合分析

• 期货波动：出口放松传闻刺激期货价格快速上行，但因库存压力大，价格迅速回落。
• 现货支撑：区域价格分化，但整体波动温和，显示现货市场对价格的支撑有限。

四、后市展望

• 需求预期：农业追肥旺季临近，有望提振下游采购积极性，逐步消化企业库存。
• 出口支持：出口配额的有序释放将为出口提供支撑，关注其实际执行情况。
• 成本端：煤炭、天然气等原料价格相对稳定，成本支撑较为坚实。
• 市场趋势：短期内供需格局难有显著变化，预计期货市场将维持震荡走势，需密切关注秋季备货及出口动态。

风险提示

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