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医药生物行业周报摘要（2023年8月）

核心要点

1. 配方颗粒集采落地

   • 山东省际联盟宣布中药配方颗粒集中采购，覆盖200个国标品种，首年采购量为基数的70%。中选规则要求降价40%以上直接中选，降幅不足者需报价≤最低价的15倍。
   • 国标配方颗粒品种增至273个，集采加速行业渗透率提升，头部企业（中国中药、华润三九、红日药业等）因规模优势和备案齐全更易受益。

2. 行业估值处于历史低位

   • 中信医药指数累计跌幅达108%，板块估值（PE 2526倍）较历史中枢显著偏低，北上资金增持同比减少。重点推荐中药、CXO、创新药及配套产业链企业。

关键数据

• 行情数据：
  • 本周医药板块下跌2.36%，跑赢沪深300 0.22个百分点；成交额环比持平，占A股成交额91%。
  • CYO、API出口等板块跌幅超60%，中药板块内济川药业领涨（+46%）。
• 估值状况：
  • 行业整体估值PE 2526倍，跌幅0.58%，估值溢价率133%，显著低于历史水平。

投资建议

• 重点推荐方向：
  • 中药：康恩贝、济川药业、东阿阿胶等，符合“新复苏逻辑”。
  • CXO/原料药：药明康德、泰格医药、健友股份。
  • 创新药械：迈瑞医疗、君实生物、联影医疗。
• 风险提示：
  • 配料颗粒集采价格超预期降幅、原材料价格波动、销量不及预期等。

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