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比依股份（603215）公司快报：收入恢复增长，业绩持续高增长

核心观点：
公司发布2022年报及2023年一季报，Q2单季度业绩同比改善显著。2023年维持“买入-A”评级，6个月目标价1843元，给予2023年19倍PE估值。

1. 业绩表现

• 2022年：收入150亿元（YoY -82%），归母净利润18亿元（YoY +485%）。
• Q4单季：收入45亿元（YoY +43%），归母净利润5亿元（YoY +416%）。
• 2023Q1：收入38亿元（YoY +29%），归母净利润5亿元（YoY +820%）。

2. 增长驱动

• 外销恢复：2023Q1加热类厨房小家电出口量增长40%，公司海外参展成功拓展客户。
• 新品类布局：积极切入咖啡机赛道，试模完成半自动/全自动机型。

3. 财务亮点

• Q1毛利高增：毛利率21.1%（YoY +8.2 pct），净利率12.3%（YoY +5.3 pct）。
• 现金流改善：Q1经营性现金流净额同比增加5亿元，存货同比下降5亿元。
• 研发投入增加：研发费用率同比+0.8 pct，汇兑损失及财务费用增加拖累利润。

4. 投资建议

• 盈利预测：2023–2025年EPS为0.97元、1.19元、1.42元。
• 估值：维持买入-A评级，6个月目标价1843元（19倍2023年PE）。

5. 风险提示

• 原材料价格波动、汇率剧烈变动。