20230924-南京证券-煤炭行业周观点_10页_882kb

煤炭行业周观点总结（20230918-20230924）

摘要

煤炭市场本周价格总体上涨，主要受供需格局边际收紧影响。供给端，内蒙古、山西、陕西等主产区安监政策趋严，煤矿开工率较低；需求端，非电煤（如钢铁、水泥、化工）需求改善，补库需求成为价格上行主要驱动力。特定煤种如内蒙古大块精煤和秦皇岛港Q5500平仓价周环比分别上涨54元/吨和60元/吨，同时印尼和澳大利亚FOB价格亦有显著提升。

供需格局分析

• 供给端：安全事故增多，晋陕蒙地区周度产量环比上升145%，但同比下降18.6%，进口煤炭价格回暖可能带动进口量增加。
• 需求端：电煤需求进入尾声，港口库存累库；非电煤需求边际改善，源于政策逆周期调节，预期材料端开工率提升，推动焦煤和无烟煤需求。

短期展望

三季度补库需求结束，煤炭价格或回落，需关注地产、基建等高频数据修复是否持续。电煤供需基本平衡，非电 coal 是主要价格决定因素。

投资建议

• 弹性标的：推荐关注山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、兰花科创、潞安环能，受益于低基数补库和价格回升。
• 稳定投资：关注中国神华、陕西煤业，作为长协机制下的高股息、低估值企业，适合长期持有。
• 风险提示：煤炭价格超预期下跌；煤矿安全事件导致供给侧冲击；海外衰退引致全球需求放缓。

关键数据

• 产地内蒙古大块精煤车板价: 855元/吨 (周环比+54元)
• 港口秦皇岛Q5500平仓价: 995元/吨 (周环比+60元)
• 国际市场: 印尼卡里曼丹港Q5600 FOB价8875美金/吨 (+155美金); 澳洲纽卡斯尔Q5500 FOB价904美金/吨 (+31美金)

免责声明: 本报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议，投资者自负风险。