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报告摘要

报告总结

宏观与贸易政策
中美贸易摩擦持续缓解，美方对华加征关税部分措施被撤销，中国反制手段仍有效。中美双方就经贸问题达成多项协议，包括暂停对部分美国实体的出口管制以及降低国际邮件从价税率。人民币贷款与社融数据改善，M2余额同比增速加快，但长期仍需关注经济基本面与政策变化。
股指与国债期货
股指期货策略倾向多头思维，关注关税政策对市场风险偏好的影响，预计二季度经济基本面将逐步上修，出口企业可能加速生产。国债期货建议偏空操作，因资金面宽松但边际趋缓，叠加风险资产上涨对债市情绪压制，市场情绪与基本面矛盾突出。
集运欧线
欧线运价受美线运力外溢影响，短期内仍承压。市场博弈焦点在于现货价格能否进一步下探及船司是否在6月提涨运价。若贸易摩擦缓和，欧线传统旺季预期或支撑运价反弹，但远月合约受淡季及供需过剩影响，预计维持近强远弱格局。
棉花与白糖
棉花市场供需矛盾未根本缓解，内棉需求疲软限制价格反弹，关注中美贸易形势及下游订单变化。白糖受全球供给过剩预期压制，2025/26年度预计供应增加，压制价格反弹空间，短期内或维持震荡态势。
油脂油料
美豆油因生物柴油政策预期走强，提振国内油脂市场。豆粕价格受国内油厂开机率回升影响承压，短期偏弱。棕榈油供需偏弱，但市场情绪受政策利好支撑，价格或小幅反弹。
农产品与畜牧
鸡蛋价格因低库存与消费弹性增加短期跌势放缓，但中期供给压力仍存，建议偏空操作。苹果因库存低位及部分产区坐果不佳，价格或震荡偏强。红枣短期底部震荡，关注下游需求及产区变化。生猪价格受供给压力与需求季节性走弱影响，预计偏弱调整，建议短期观望。
能源化工
原油受中美贸易谈判及OPEC+增产影响震荡运行，中长期下行预期仍存。燃料油受油价波动及补库需求影响维持反弹。塑料短期因出口需求提振小幅反弹，但需警惕现货跟进乏力风险。橡胶受合成胶带动震荡偏强，中期关注RU-NR价差扩大机会。
化工与建材
甲醇短期受宏观情绪改善反弹，但需关注需求疲软影响。烧碱因出口逻辑及氧化铝涨价支撑，短期偏强震荡。玻璃与纯碱受需求疲软及库存压力制约，价格预计震荡偏弱。
黑色系与有色金属
螺纹钢与铁矿石短期受关税谈判及宏观情绪提振反弹，但中长期仍面临供需压力。铝价震荡偏强，但需警惕技术阻力与市场情绪回调风险。氧化铝因供给紧张短期反弹，但长期过剩预期限制上涨空间。
风险提示与策略
各品种需关注政策变动、天气异常、国际局势等风险因素。建议多品种采取区间操作，例如豆粕、鸡蛋、白糖等，同时警惕量化动量因子及市场情绪驱动的波动。