20250515-大越期货-棉花早报_31页

总结

2025年5月15日棉花早报由大越期货王明伟撰写，内容涵盖市场基本面、技术指标及持仓情况分析。报告指出，中美谈判取得进展，关税互降为市场带来短期利好，但需关注外贸订单减少、库存增加及欧洲限制进口等利空因素。

基本面数据显示，USDA5月报预测25/26年度棉花产量下降，消费量增加，期末库存维持不变。海关数据显示，4月纺织品服装出口额达2419亿美元，同比增长15%，但3月棉花进口量同比减少814%，棉纱进口减少31%。农村部数据表明，2024/25年度中国棉花产量616万吨，进口量150万吨，消费量760万吨，期末库存831万吨，供需格局总体偏中性。

基差方面，现货3128b全国均价14484元/吨，基差为1039元/吨（09合约），现货升水期货，反映市场存在短期上涨预期。库存数据显示，中国农业部2024/25年度4月预计期末库存831万吨，库存高位或压制价格反弹空间。盘面显示，郑棉主力09合约20日均线向上，K线位于均线之上，技术面偏多，但需结合持仓情况综合判断。

主力持仓方面，空头持仓增加，净持仓空增，主力趋势偏空，显示市场看空情绪占主导。预期部分提到，4月纺织服装出口同比增长，中美关税调整及降息降准政策刺激市场，期货价格出现快速反弹。但当前期货价格接近历史低位，上方卖压增加，进一步上冲动力不足，近期预计在13300-13600元/吨区间震荡整理。

利多因素：中美关税调整减少贸易壁垒，4月出口数据向好，期货价格处于低位或存在反弹动力。利空因素：整体外贸订单下滑、库存高位运行、欧洲限制进口政策可能影响需求。报告强调，上述分析仅为参考，不构成投资建议，市场存在风险需谨慎对待。