20211010-天风证券-银行业_行业研究周报_平台经济反垄断深入_房地产债务风险整体可控_20页_935kb

银行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年10月银行行业的发展动态，重点涵盖平台经济反垄断、房地产债务风险、货币政策、监管政策及投资建议等方面。报告指出，监管政策持续收紧，推动银行行业向更规范、更透明的方向发展，同时强调政策对银行基本面的呵护和对财富管理业务的支持。

主要观点

1. 平台经济反垄断深入，征信支付多点发力

• 征信管理规范：央行发布《征信业务管理办法》，自2022年1月1日起施行，将互联网平台助贷业务纳入监管范畴，明确征信业务需持牌经营。
• 支付互联互通：微信和支付宝已与银联云闪付实现线下条码互认互扫，未来将进一步推进开放合作，打破支付壁垒。
• 助贷业务转型：助贷业务模式面临重构，多数将转型为技术支持与导流服务，强化银行在零售业务中的优势。
• 风险控制提升：金融机构需提升自主风控能力，尤其中小银行需减少对助贷机构的依赖。

2. 房地产债务风险整体可控

• 政策支持：央行与银保监会强调“稳地价、稳房价、稳预期”，房地产调控政策效果显现。
• 债务重组进展：华夏幸福公布债务重组方案，显示房地产债务化解的积极信号。
• 房贷风险低：居民按揭贷款风险可控，商品房价格具备较强韧性，房贷抵押物保障贷款安全性。
• 地方政策支持：多地发布“限跌令”，以稳定房价，防止系统性风险。

3. 货币政策与市场动态

• 货币净投放：央行本期货币净投放2800亿元，连续三周为正，但较上期减少。
• 房地产信用债：本期房地产信用债净融资为负，显示房企融资环境趋紧。
• 地方政府债：本期地方政府债发行量和净融资额均有所下滑。
• 城投债：城投债发行量和净融资额均减少，但整体仍保持一定规模。

4. 投资建议

• 政策导向：政策对银行基本面形成支撑，预计信贷风险将有序化解。
• 财富管理业务：银行增长逻辑向非息业务转变，财富管理业务发展值得期待。
• 重点推荐：建议关注招商银行、平安银行、宁波银行、杭州银行、邮储银行、江苏银行等具备零售业务优势的银行。

关键信息

• 政策调控：央行和银保监会持续发声，强调房地产金融审慎管理。
• 监管升级：征信业务监管趋严，支付互联互通推动市场开放。
• 市场表现：A股银行板块上周上涨1.62%，跑赢大盘；港股银行板块下跌0.31%。
• 资金动向：陆股通对银行板块净买入额提升，其中兴业银行净流入最多。
• 融资进展：多家银行发布融资公告，包括定增、可转债、配股、永续债等，部分已完成发行。

风险提示

• 疫情反复：可能影响经济活动和市场信心。
• 经济下行：可能导致信贷风险上升。
• 政策变动：监管政策调整可能影响市场预期。
• 资产质量波动：需关注银行资产质量变化。

重点标的推荐

行情回顾

• A股：上周银行指数上涨1.62%，常熟银行、江苏银行、宁波银行涨幅居前。
• 港股：本周银行板块下跌0.31%，招商银行、建设银行、邮储银行跌幅较大。

高频数据跟踪

• 货币净投放：连续三周为正，但较上期减少。
• 房地产信用债：本期净融资为负，显示房企融资压力。
• 地方政府债：本期发行量和净融资额均下降。
• 城投债：发行量和净融资额均减少。
• 资金价格：市场资金价格整体上行，信用利差扩大。
• 银行理财：3个月以内期限产品发行量占比提升，6个月期限产品收益率上升。
• 同业存单：发行量增加，但平均利率下行；AAA+级存单到期收益率上升。

上周热点

• 央行政策：发布《征信业务管理办法》、开展CBS操作、发布个人银行账户服务指导意见。
• 银保监会政策：支持煤电等行业融资，规范消费信贷。
• 房地产动态：华夏幸福公布债务重组方案，多地房贷利率出现放松迹象。
• 国际动态：欧佩克+缓慢增产，美国WTI原油价格上涨；欧洲药管局考虑快速审批抗新冠药物；美国财长强调提高债务上限的必要性。

图表目录

• 图1：沪深300、银行指数、招商银行走势对比
• 图2：重点指数涨跌幅
• 图3：行业板块周涨跌幅
• 图4：沪深300、银行指数、招商银行近5年的PB走势
• 图5：A股银行涨跌幅、估值及资金流向
• 图6：港股指数涨跌幅对比
• 图7：H股银行股涨跌幅对比
• 图8：央行公开市场操作
• 图9：房地产信用债融资情况
• 图10：地方政府债发行情况
• 图11：城投债发行情况
• 图12：超额准备金利率、DR007、DR001、R007、SLF
• 图13：SHIBOR利率走势
• 图14：国债到期收益率
• 图15：企业债到期收益率
• 图16：企业债信用利差
• 图17：产业债、城投债信用利差
• 图18：中美利差
• 图19：汇率与中美利差
• 图20：陆股通银行板块持仓市值占比
• 图21：港股通银行板块持仓市值占比
• 图22：银行板块个股陆股通资金净流入情况
• 图23：银行板块个股陆股通持股比例
• 图24：两融余额中银行板块占比
• 图25：银行理财产品发行期限情况
• 图26：银行理财产品发行收益率情况
• 图27：同业存单发行利率
• 图28：AAA+级同业存单到期收益率

相关报告

1. 《银行-行业研究简报：月度问答：逐一解答10月银行板块焦点》2021-10-08
2. 《银行-行业点评：征信业务管理办法出台，助贷业务面临洗牌》2021-10-08
3. 《银行-行业点评：社融增速继续下滑，跨周期政策有望加码》2021-09-12