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市场研报总结 - 瑞达期货白糖期货周报 2022年3月4日

核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 古巴减产：2021年古巴产糖仅80万吨，为1908年以来最低，预计难以恢复，对国际糖价形成支撑。
• 巴西干旱：巴西最大食糖产区连续两年干旱，可能造成2022/23榨季减产，支撑国际糖价。
• 新疆甜菜减产：2021年甜菜面积大幅缩减，2022年新疆糖厂面临种植面积压力，收购价格上涨，推动国内糖价。

利空因素：

• 国内库存增加：截至2022年1月，国内新增工业库存为322.26万吨，环比增加1.15倍，供应压力上升。
• 印度增产：印度2021/22榨季甘蔗产量同比增加2.13%，可能对国际糖价形成压力。
• 需求转淡：国内食糖供应即将达最大期，且需求进入淡季，糖价上涨动能减弱。

3. 周度市场观点

• 期货走势：本周郑糖2205合约小幅上涨，周度涨幅约0.71%。
• 现货价格：国内主产区白糖售价微调，广西南宁现货价格为5750元/吨，昆明为5635元/吨。
• 基差情况：广西南宁白糖现货价格与郑糖2205合约基差为-45元/吨，处于近五年均值下方。
• 技术信号：K线组合出现早晨十字星，预示短期见底信号，后市可能技术修复。
• 操作建议：建议郑糖2205合约短期在5700-5880元/吨区间高抛低吸。

国际市场分析

1. ICE原糖期货非商业净持仓

• 截至2022年2月22日，非商业原糖净多持仓为75246手，较前一周增加683手。
• 多头持仓增加168手，空头持仓减少515手，净多持仓小幅回升，市场多头气氛略增强。

2. 国际原糖现货价格走势

• 截至2022年3月2日，国际原糖现货价格为17.73美分/磅。
• 巴西雷亚尔兑人民币小幅回升至1.3499。

3. 进口成本与利润测算

4. 海运费变化

• 截至2022年3月3日，巴西海运费为57元/吨。

国内市场分析

1. 产区天气情况

• 未来7天，我国冷空气势力较弱，全国大部分地区气温较常年偏高1-3℃，部分地区偏高4℃以上。
• 产区气温总体偏暖，有利于甘蔗生长，可能对产量产生积极影响。

结论

• 国内糖价受供应压力及需求淡季影响，上涨动能减弱。
• 国际糖价受巴西干旱及古巴减产支撑，维持高位运行。
• 市场操作建议以高抛低吸为主，关注外盘糖价联动及技术修复信号。
• 进口成本与利润显示巴西糖配额内进口仍具利润空间，但配额外进口利润为负，需警惕成本上升风险。

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