20230727-国盛证券-百润股份-002568.SZ-业绩表现亮眼_盈利能力提升_3页_543kb

百润股份（002568SZ）2023年上半年业绩表现优异，营收165亿元同比增长592%，归母净利润44亿元同比增长989%，主要得益于预调鸡尾酒和食用香精业务的强劲增长、线下渠道强势反弹，以及高端产品“强爽”的带动作用。

公司分业务情况显示，预调鸡尾酒营收145亿元，增长676%，占比提升；食用香精营收16亿元，增长186%。渠道方面，线下渠道增长840%，受益于消费场景放开和KA渠道能力；数字零售和即饮渠道增长温和，线下优势突出。区域上，华东为核心市场，华南为全国布局平台。

盈利能力持续提升，毛利率65.9%同比上升40个百分点；净利率26.6%同比上升54个百分点，受益于产品结构优化和管理费用率下降（管理费用率-25ppt至47%，销售费用率小幅调整）。

公司加强品牌营销，聚焦年轻用户，通过代言人和跨平台流量投放，提升“RIO”品牌影响力；渠道建设数字化，提高运作效率。

未来预测保持乐观，预计2023-2025年营收和归母净利润年增长率分别为376%、287%、220%，当前股价市盈率分别为42、31、24倍，维持“买入”评级。

风险包括全国化进程放缓、强爽热度下降和食品安全问题。