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沪铜产业日报 2025/12/1 总结

当前市场显示沪铜价格震荡偏强，沪铜期货主力合约收盘价报89280元/吨，环比上涨1850元/吨；伦敦金属交易所（LME）3个月铜价报11216美元/吨，环比上涨27美元/吨。期货市场持仓量增加，沪铜主力合约持仓达232702手，环比上升14445手；前20名持仓也相应增加，但隔月价差走弱至-40元/吨，环比下降70元/吨。

现货方面，沪铜现货价格和基差均走强，SMM1#铜现货价报89275元/吨，环比上涨1875元/吨；上海电解铜CIF报价48美元/吨，不变，但洋山铜均溢价略有下降至30美元/吨。库存数据显示，LME铜库存环比增加2250吨，升至159425吨；上期所阴极铜库存环比减少12673吨，至97930吨。

上游供应端，铜精矿加工费上涨，江西和云南铜精矿价格分别报79460元/金属吨和80160元/金属吨，环比均上涨1820元/金属吨，原料供给紧张对铜价形成支撑；但冶炼产能可能小幅释放受限。国内精铜产量环比下降6.2万吨，进口量也减少。

需求侧，消费淡季影响显现，铜价高位对下游消费有抑制，采买情绪谨慎，但电力基础设施赶工和新能源汽车年终冲量提供部分支撑；铜材产量环比下降明显。库存保持中低水平，但由于消费淡季，可能有小幅积累。

期权市场，平值期权购沽比降至1.21，环比下降0.0254，隐含波动率略升至14.37%，市场情绪偏向多头，建议轻仓震荡交易。

外部消息包括美联储12月议息会议预期降息约25基点，中国经济PMI数据初步稳定但非制造业下降，汽车行业预计2025年销量超3400万辆，出口可能达680万辆，但库存预警指数上升显示行业景气度下降。宏观经济论坛展望2026年中国经济增长机遇，强调“十五五”规划和政策调整。

总体观点：沪铜震荡偏强，成本支撑存在，但需求淡季限制上涨空间；需谨慎管理风险，轻仓操作。

数据来源第三方，仅供参考，市场风险自担。