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冠通期货12月沪铜月度报告总结

核心观点

• 沪铜价格中短期偏强，受美联储降息预期和供应链扰动支撑；需求淡季限制上涨空间。

宏观分析

• 美国政府停摆结束，经济数据影响降息预期，美联储鹰派言论导致降息概率波动，美元走弱提振铜价。
• 国内11月PMI为49.2%，环比上升0.2%，景气水平改善。

供给分析

• 全球铜矿状况：印尼铜矿事故后计划2026年第二季度复产，缓解铜矿紧张预期；LME铜库存同比下降。
• 国内供给：冶炼厂加工费波动于42美元/干吨左右，CSPT联盟计划2026年减产超10%；12月产量预计因检修复产而增加。

需求分析

• 需求方面：铜表观消费量环比减少，但电网和储能刚需托底；新能源汽车需求强劲，但购置税政策变化影响未来预期。
• 铜材和终端需求：铜板带、铜箔等下游需求变化，淡季买兴下降，支撑不足。

市场展望

• 沪铜价格偏强震荡，主要取决于美联储降息概率博弈；库存数据显示全球铜结构失衡，铜价中短期看涨风险。